Phố Wall cũng “méo mó” với sự thống trị của cổ phiếu công nghệ

Khung cảnh hiện tại của thị trường Mỹ

Nhóm cổ phiếu công nghệ hiện chiếm 39% vốn hóa của S&P 500, mức cao nhất từ trước đến nay và vượt qua đỉnh bong bóng Internet năm 2000. Sự tập trung này làm tăng rủi ro khi nhóm dẫn dắt đảo chiều và khiến thị trường dễ bị tổn thương.

Việc tăng trưởng đến từ làn sóng đầu tư vào hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo và kỳ vọng nhu cầu AI sẽ bùng nổ, đẩy lợi nhuận dự báo của các nhà sản xuất chip và các công ty công nghệ liên quan lên.

Quan điểm của các nhà phân tích

Ông Matthew Maley, chiến lược gia thị trường tại Miller Tabak, cho rằng khi nhóm công nghệ lớn có nguy cơ suy yếu, các chỉ số có thể chịu áp lực giảm do sự phụ thuộc vào vài cổ phiếu nặng ký. Điều này làm tăng sự thận trọng của dòng tiền đầu tư.

Theo bà Liz Ann Sonders, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Schwab Center for Financial Research, AI đang là động lực đằng sau nhiều cổ phiếu tăng giá gần đây.

Đà tăng và cấu trúc lợi nhuận

Kể từ đáy thị trường vào tháng 3, nhóm công nghệ tăng khoảng 47%, gấp hơn hai lần mức tăng của toàn chỉ số. Dẫn đầu đà tăng là nhóm bán dẫn, với Micron tăng khoảng 230%, trong khi Intel và Advanced Micro Devices đều tăng trên 160%.

Khía cạnh định tính của AI và cổ phiếu ngoài công nghệ

Khi xem xét Alphabet, Amazon và Meta Platforms — các công ty lớn vốn hóa ngoài lĩnh vực công nghệ thông tin nhưng đang đầu tư mạnh cho hạ tầng AI — tổng cộng chiếm phần lớn vốn hóa, cho thấy AI đang lan rộng tác động ra nhiều ngành.

Theo LSEG Datastream, tính đến ngày 1/6, công nghệ chiếm 39,4% tổng vốn hóa của S&P 500, ở mức cao so với thời điểm trước đó và cao hơn mức 35% của tháng 3/2000.

Liên quan tới lợi nhuận và định giá

So với thời kỳ bong bóng dot-com, nền tảng lợi nhuận của các công ty công nghệ hiện được cho là vững vàng hơn. Bespoke Investment Group cho biết nhóm công nghệ đóng góp hơn 1/4 lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất của các doanh nghiệp trong S&P 500, gần gấp đôi tỉ lệ của quý 1/2000.

Quan ngại về sự lan tỏa của đà tăng

Nhà phân tích Adam Turnquist của LPL Financial cho rằng khoảng 60% cổ phiếu trong S&P 500 hiện giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày, thấp hơn mức bình quân lịch sử. Đây cho thấy đà tăng đang tập trung vào một số cổ phiếu lớn nhưng vẫn có yếu tố lạc quan cho chu kỳ hiện tại.

Trong khi đó, đầu tư UBS và các chuyên gia khuyến nghị rà soát danh mục và cân bằng lại để giảm rủi ro trước khả năng điều chỉnh ngắn hạn.