Phát hành cổ phiếu dồn dập: Khi doanh nghiệp bất động sản đồng loạt huy động tiền từ cổ đông

Diễn biến huy động vốn từ cổ đông của các doanh nghiệp bất động sản

Một hiện tượng đáng chú ý đang diễn ra trên thị trường chứng khoán là các doanh nghiệp bất động sản đồng loạt huy động vốn từ cổ đông thông qua phát hành cổ phiếu với quy mô lớn. Đây được xem là động thái chưa từng thấy kể từ sau khủng hoảng trái phiếu năm 2022-2025.

Từ Vinhomes (VHM), Novaland (NVL), DIC Corp (DIG), Bluemarq Group (DXG) cho đến Phát Đạt (PDR), hàng loạt kế hoạch phát hành cổ phiếu liên tiếp được công bố nhằm bổ sung nguồn lực tài chính và hỗ trợ tái cấu trúc tài chính.

Khi dòng tiền trở nên áp lực với hoạt động đầu tư và lãi vay, chi phí vốn của các doanh nghiệp bất động sản tăng lên. Theo các tổ chức phân tích, hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu bất động sản sẽ đáo hạn trong giai đoạn 2026-2027, trong khi lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng tại nhiều ngân hàng đang ở mức cao, dao động khoảng 6,5-7,5% mỗi năm. Điều này đòi hỏi nguồn vốn mới và giúp các doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro thanh khoản.

Phát hành cổ phiếu được xem như phao cứu sinh thanh khoản trong bối cảnh tín dụng chưa thực sự rộng mở và thị trường trái phiếu vẫn chưa lấy lại niềm tin. Theo thông tin từ các nguồn tin, Vinhomes dự kiến phát hành thêm 4,1 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức theo tỷ lệ 1:1, đánh dấu lần tăng vốn đầu tiên của công ty sau 4 năm. Novaland cũng gây chú ý với kế hoạch phát hành gần 167,6 triệu cổ phiếu thưởng để nâng vốn điều lệ lên khoảng 24.000 tỷ đồng, đồng thời điều chỉnh phương án chào bán riêng lẻ từ 350 triệu lên tối đa 800 triệu cổ phiếu nhằm tăng cường nguồn lực tài chính và xử lý các khoản nợ.

DIC Corp dự kiến chào bán 150 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và kỳ vọng thu về khoảng 1.800 tỷ đồng. Bluemarq Group dự kiến phát hành riêng lẻ hơn 93 triệu cổ phiếu để huy động gần 1.740 tỷ đồng cho các dự án nhà ở. Trong khi đó, Phát Đạt lên kế hoạch bán gần 200 triệu cổ phiếu nhằm thu về khoảng 2.000 tỷ đồng để bổ sung vốn hoạt động và tái cơ cấu tài chính.

Ngành bất động sản đang đối diện nghịch lý khi phần lớn cổ phiếu của các doanh nghiệp này đang ở mức định giá thấp so với đỉnh trước đây. Theo NSI, hơn 80% cổ phiếu bất động sản hiện ở mức thấp hơn 30-50% so với đỉnh trong nhịp điều chỉnh cuối năm 2025 và đầu 2026. Hệ số P/B của nhiều doanh nghiệp cũng ở mức thấp so với trung bình 5 năm và với mặt bằng ngành. Việc tăng vốn ở thời điểm này cho thấy nhu cầu vốn cấp thiết, dù có thể gây pha loãng cổ đông nếu lợi nhuận tăng trưởng không đi kèm.

Về mặt tài chính, việc phát hành cổ phiếu có thể giúp giảm áp lực vay nợ và cải thiện hệ số an toàn vốn. Tuy nhiên, khi số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên nhanh chóng, EPS có thể bị pha loãng và tác động đến sức hấp dẫn của cổ phiếu trên thị trường.