Dự báo cổ phiếu ngân hàng thời gian tới

ACBS nhận định về định giá và triển vọng ngành ngân hàng Việt Nam

Theo ACBS, so với các thị trường trong khu vực, ngành ngân hàng Việt Nam được định giá ở mức trung bình, trong khi chất lượng lợi nhuận và tiềm năng tăng trưởng tín dụng được đánh giá tích cực hơn.

Trong báo cáo phân tích gần đây, nhóm chuyên gia của ACBS cho biết cổ phiếu ngành ngân hàng đang giao dịch ở mức P/B 1,7 lần, cao hơn trung vị lịch sử khoảng 10%. Tuy nhiên, họ cho rằng mức định giá này vẫn hấp thụ được khi chất lượng lợi nhuận và tài sản đã cải thiện so với giai đoạn trước.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 của ngành duy trì sự ổn định trước bối cảnh vĩ mô biến động. Lợi nhuận trước thuế của 27 ngân hàng niêm yết tăng 14,2% so với cùng kỳ và giảm 3,1% so với quý trước. Trong danh mục được ACBS theo dõi, các ngân hàng có mức tăng ấn tượng nhờ kết quả tích cực của VietinBank và VPBank, với mức tăng lần lượt khoảng 24,9% so với cùng kỳ.

Nhìn chung, nhóm ngân hàng quốc doanh như Vietcombank (VCB) và VietinBank (CTG) cùng các ngân hàng được cấp room tín dụng cao như MB (MBB), VPBank (VPB) và HDBank (HDB) được kỳ vọng hưởng lợi từ tái cơ cấu và hạn mức tín dụng tăng trưởng. Theo ACBS, tính đến 28/4/2026, tăng trưởng tín dụng toàn ngành đạt 4,4% so với đầu năm và 18,2% so với cùng kỳ. Đối với cả năm 2026, Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức khoảng 15%, tương đương mức trung bình quá khứ.

Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng đối với lĩnh vực Bất động sản được dự báo sẽ không vượt quá tăng trưởng chung, do NHNN đang kiểm soát đà nóng của thị trường. Nhìn chung, tín dụng ngân hàng được cho là có dư địa tăng trưởng 15-16% mỗi năm từ 2026-2030 để phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế 10% và nguồn vốn đầu tư xã hội tiếp tục phụ thuộc vào tín dụng từ hệ thống ngân hàng.

Nhóm phân tích còn dự báo lợi nhuận trước thuế của 09 ngân hàng trong danh mục theo dõi sẽ tăng trưởng 25,6% so với cùng kỳ, nếu loại trừ Sacombank. Lợi nhuận trước thuế dự báo của các ngân hàng quốc doanh như VCB và BIDV (BID) được cho là tăng trưởng lần lượt khoảng 10% và 16% nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng trưởng và chi phí dự phòng được kiểm soát. NIM cho nhóm ngân hàng quốc doanh được dự báo cải thiện trong 2026 nhờ dư địa lãi suất tăng và chi phí vốn kiểm soát tốt hơn so với nhóm ngân hàng tư nhân. Credit growth đối với các ngân hàng có tái cơ cấu sẽ đạt tới 16-35% và hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. Sacombank (STB) được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoàn nhập dự phòng trái phiếu VAMC và lãi dự thu ngoại bảng, với giả định một phần cổ phiếu STB được xử lý trong năm 2026.