Chứng khoán chờ động lực mới

Làn sóng IPO trở lại: chất xúc tác mới cho thị trường chứng khoán?

Trong hai tuần vừa qua, VN-Index ghi nhận diễn biến kém tích cực khi 8 trên 9 phiên giảm điểm và lùi về 1.819 điểm tính tới phiên 3-6. Thanh khoản suy giảm mạnh với giá trị giao dịch nhiều phiên dưới 20.000 tỉ đồng, cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang rất thận trọng.

Từ talkshow sáng 3-6 do Báo Người Lao Động tổ chức với chủ đề “Làn sóng IPO trở lại: Cú hích mới cho thị trường chứng khoán?”, các chuyên gia cho rằng việc nhiều doanh nghiệp (DN) chuẩn bị chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và niêm yết sẽ bổ sung nguồn hàng chất lượng và đa dạng hóa cơ hội đầu tư cho thị trường Việt Nam trong thời gian tới.

Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam, cho rằng thị trường hiện nay vẫn bị chi phối bởi một số cổ phiếu dẫn dắt và hiện tượng này không phải bất thường với các thị trường lớn khác trên thế giới. “Trong nhiều trường hợp, chỉ số tăng nhưng nhiều cổ phiếu lại giảm điểm, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư chọn mua những cổ phiếu tốt với mức giá hấp dẫn,” ông nói. Đồng quan điểm, bà Trần Thị Thanh Nhàn, Trưởng Phòng Phân tích khối khách hàng tổ chức của Công ty Chứng khoán Maybank, cho biết nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái VinGroup đang ảnh hưởng lớn tới VN-Index, trong khi dòng tiền đang chuẩn bị dịch chuyển sang các nhóm ngành khác khi định giá trở nên hấp dẫn hơn.

Theo các chuyên gia, dư địa điều hành chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố then chốt hỗ trợ thị trường trong bối cảnh lạm phát đang được kiểm soát. Bà Nhàn cho biết khi tâm lý nhà đầu tư cải thiện, dòng tiền có thể lan tỏa đến nhiều ngành, thay vì tập trung ở một vài cổ phiếu dẫn dắt. Ông Võ Diệp Thành Thoại, Trưởng Phòng Khách hàng cao cấp tại Công ty Chứng khoán DNSE, nhấn mạnh áp lực lãi suất vẫn là rủi ro cần theo dõi, với lãi suất vay ngân hàng thường quanh mức trên 10%/năm và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ ở mức khoảng 4,5%.

Dù vậy, các chuyên gia cho rằng sự hấp dẫn của làn sóng IPO vẫn hiện hữu và được xem là động lực mạnh cho thị trường khi chất lượng DN được nâng lên và danh mục cổ phiếu được phản ánh đúng thực lực kinh doanh. Làn sóng này được dự báo sẽ thúc đẩy quy mô và thanh khoản thị trường, đồng thời thu hút vốn nước ngoài nhờ nâng hạng thị trường ở các chỉ số lớn hơn.

Ngoài yếu tố vĩ mô, các thương vụ IPO dự kiến diễn ra trong giai đoạn 2026-2028 được dự báo tổng giá trị lên tới khoảng 50 tỉ USD, với đà mở màn có thể từ 1-1,5 tỉ USD. Danh sách DN được kỳ vọng tham gia gồm Điện Máy Xanh, Highlands Coffee, THACO, Nhà thuốc Long Châu, VNG, MISA và nhiều hãng khác. Thứ tự và quy mô IPO được kỳ vọng góp phần nâng cao chất lượng hàng hoá và thanh khoản thị trường, đồng thời thu hút dòng vốn ngoại trong giai đoạn tới.

Key takeaways cho nhà đầu tư bao gồm:

• Làn sóng IPO trở lại được xem là nguồn hỗ trợ quan trọng cho thị trường, giúp đa dạng hóa danh mục và nâng cao thanh khoản.
• DN tư nhân đầu ngành dẫn dắt đợt phát hành, với sự tham gia của các ngành từ truyền thông, bán lẻ, công nghiệp cho đến công nghệ.
• Chất lượng hệ sinh thái sau DN và quy mô cổ phần chào bán sẽ là yếu tố quyết định sức bền của giá cổ phiếu sau niêm yết.
• Khung pháp lý kinh tế – tiền tệ được kỳ vọng duy trì ổn định để thúc đẩy sự trở lại của dòng tiền nước ngoài và nâng hạng thị trường.

Nhìn chung, các chuyên gia cho rằng với sự chuẩn bị của nhiều DN và sự hỗ trợ từ chính sách vĩ mô, thị trường Việt Nam có thể đón nhận làn sóng IPO như một động lực tăng trưởng trong dài hạn, đồng thời tạo nền tảng để VN-Index hồi phục khi tâm lý nhà đầu tư được cải thiện.