Từng là ‘ngôi sao’ bất động sản, nay cổ phiếu biến động mạnh: DIC Group đang thế nào?

Tổng quan về DIC Group (DIG) và bối cảnh thị trường

Trong quý I/2026, DIC Group ghi nhận doanh thu hợp nhất 164,2 tỷ đồng và doanh thu thuần 145 tỷ đồng, lần lượt giảm khoảng 5% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế tiếp tục ở mức âm, trên 10 tỷ đồng, cho thấy công ty chưa thể quay lại quỹ đạo có lãi. Dù biên lãi gộp được cải thiện, lợi nhuận ròng vẫn chịu áp lực từ chi phí, khiến kết quả chưa thực sự tích cực.

Về hiệu quả hoạt động, giá vốn giảm khoảng 15% giúp lợi nhuận gộp đạt gần 40 tỷ đồng, và lãi từ công ty liên kết trên 4 tỷ đồng đảo chiều tích cực so với năm trước. Tuy vậy, chi phí tài chính tăng gần 26 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và quản lý lên tới 59 tỷ đồng, khiến doanh nghiệp vẫn chưa có lãi. Tài sản hợp nhất cuối quý I/2026 đạt hơn 17.700 tỷ đồng, giảm trên 1.000 tỷ so với đầu năm. Tiền mặt tồn kho ước ~2.700 tỷ đồng, sau khi doanh nghiệp huy động gần 1.800 tỷ đồng từ phát hành cổ phiếu.

Đối với chi phí dở dang, DIC Group ghi nhận khoảng 6.800 tỷ đồng, tập trung tại các dự án trọng điểm như Nam Vĩnh Yên, Vũng Tàu Center Point, Vị Thanh và Long Tân. Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận hơn 4.000 tỷ đồng tạm ứng đền bù cho các dự án kỳ vọng mang lại dòng tiền trong tương lai. Dòng tiền tiếp tục ở mức căng thẳng do các dự án vẫn đang trong giai đoạn triển khai và thị trường chưa phục hồi rõ ràng.

Trong lịch sử giao dịch, cổ phiếu DIG từng được coi là ngôi sao trên thị trường trước khi trải qua chu kỳ biến động mạnh. Thời điểm cuối năm 2021, DIG đã từng lên trên mốc 98.000 đồng/cổ phiếu, sau đó chịu ảnh hưởng của chu kỳ điều chỉnh sâu. Đầu năm 2026, DIG dao động quanh 14.000–15.000 đồng/cổ phiếu, với thanh khoản trung bình khoảng 6–7 triệu cổ phiếu mỗi phiên.

Áp lực giải chấp cổ phiếu khiến cơ cấu sở hữu biến động. Từ cuối năm 2025 đến tháng 3/2026, gia đình ông Nguyễn Hùng Cường – Chủ tịch HĐQT – đã bán giải chấp hàng chục triệu cổ phiếu. Trong hai phiên đầu tháng 3/2026, hơn 9,3 triệu cổ phiếu của ông Cường bị bán giải chấp, và tổng cộng gần 12 triệu cổ phiếu bị giải chấp đến thời điểm đó. Lãnh đạo cho biết đây là diễn biến ngoài mong đợi và sẽ tìm giải pháp mua lại cổ phiếu khi điều kiện cho phép.

Triển vọng và yếu tố tác động đến cổ phiếu DIG

Triển vọng của DIC Group phụ thuộc lớn vào tiến độ pháp lý, triển khai và bán hàng tại các dự án trọng điểm như Long Tân và Bắc Vũng Tàu. Khi dòng tiền vẫn còn ở trạng thái “kẹt” trong các dự án và thị trường chưa phục hồi mạnh, công ty có nguy cơ chưa thể quay lại chu kỳ tăng trưởng nhanh chóng. Tuy nhiên, quỹ đất lớn và quy mô dự án ở nhiều địa phương vẫn tạo tiềm năng cho sự phục hồi trong tương lai nếu thị trường bất động sản và khung pháp lý được cải thiện.

Ngắn hạn, DIG cần sự hỗ trợ từ tiến độ giải phóng pháp lý, tiến độ bán hàng và khả năng kiểm soát chi phí để cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền. Các nhà đầu tư theo dõi sát diễn biến giá cổ phiếu và cơ cấu sở hữu, đặc biệt các động thái mua lại cổ phiếu của ban lãnh đạo khi điều kiện thị trường cho phép. Dù rủi ro vẫn còn, tiềm năng từ quỹ đất và sự phục hồi của thị trường có thể là yếu tố dẫn dắt DIG trong dài hạn.