Cơ hội để Quỹ ngoại "lọc hàng"

Đại hội cổ đông của MWG diễn ra vào chiều cuối tuần và thu hút đông đảo cổ đông và giới truyền thông. Tại sự kiện, các câu hỏi xoay quanh hoạt động kinh doanh, môi trường kinh doanh và khả năng MWG đạt kế hoạch năm 2026 được đặt ra cho ban lãnh đạo.

Trong đó, đại diện Dragon Capital chất vấn về quản trị công ty và việc cổ đông được đảm bảo quyền lợi, đặc biệt xoay quanh chương trình ESOP và lợi ích cổ đông. Vấn đề được nêu ra là ESOP đi kèm điều kiện giá cổ phiếu MWG tăng cao hơn 5% so với VN-Index để được nhận ESOP.

Đại diện Dragon Capital đặt câu hỏi vì sao MWG không mua cổ phiếu quỹ như năm trước mà lại lựa chọn chia cổ tức bằng tiền mặt. Qua đó, câu hỏi này đặt ra về tính linh hoạt của các phương án sử dụng lợi nhuận khi trọng yếu là tối đa hóa lợi ích cổ đông.

Ông Nguyễn Đức Tài, Chủ tịch HĐQT MWG cho biết có 3 cách chính để sử dụng lợi nhuận nhằm gia tăng giá trị cho cổ đông: mua lại cổ phiếu quỹ, chi trả cổ tức bằng tiền mặt và phát hành cổ phiếu thưởng. Việc lựa chọn phương án phụ thuộc vào thời điểm và điều kiện cụ thể. Năm nay, Hội đồng quản trị MWG đã đánh giá và chọn hình thức chia cổ tức bằng tiền mặt; “Cổ tức tiền mặt vẫn là thứ được cổ đông quan tâm”, ông nói.

Tại đại hội cổ đông của HDBank, DEG thuộc Ngân hàng Tái thiết CHLB Đức cho biết đã đầu tư vào ngân hàng này từ năm 2020. Theo đại diện DEG, họ nhận thấy HDBank có tầm nhìn chiến lược rõ ràng và lãnh đạo mạnh mẽ, tiếp tục tăng trưởng cùng với thị trường Việt Nam.

“Những ngân hàng thành công trong tương lai không chỉ có lợi nhuận mà còn quản trị tốt và tăng trưởng bền vững,” DEG nêu quan điểm và cho biết sẽ tiếp tục hợp tác với HDBank.

Đại diện một cổ đông nước ngoài khác cho biết đã đầu tư vào HDBank từ năm 2021 vì cam kết ESG và sự tiến bộ của ngân hàng, mở rộng mạng lưới vật lý và kênh kỹ thuật số. Từ các diễn biến tại các đại hội gần đây, các nhà đầu tư nước ngoài cho thấy xu hướng không chỉ tập trung vào tăng trưởng lợi nhuận mà còn đánh giá nền tảng dài hạn và tính bền vững của doanh nghiệp.

Ở góc độ rộng hơn, các quỹ nước ngoài ngày càng xem quản trị công ty và cách phân bổ vốn là các tiêu chí đầu tư quan trọng. David Rabinowitz, Giám đốc Phân tích Chỉ số Toàn cầu và Cấu trúc Thị trường Châu Á - Thái Bình Dương của UBS cho rằng Việt Nam đang có nhiều chính sách để thị trường minh bạch và thu hút vốn tổ chức quốc tế, đặc biệt với những công bố liên quan đến FTSE Inclusion.

Ông cho biết sớm hay muộn cơ cấu nhà đầu tư sẽ có sự thay đổi với sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức quốc tế và các công bố này có thể mở cửa cho dòng vốn này. Tuy nhiên, thị trường cũng đối mặt với thách thức về đa dạng hàng hóa chất lượng và hiệu quả triển khai các biện pháp cải thiện nguồn cung, dù FTSE mở ra cơ hội lớn cho vốn nước ngoài.

Điểm nhấn từ đại hội và bối cảnh toàn cầu

• MWG chọn cổ tức bằng tiền mặt 2026 với tỷ lệ 20% (2.000 đồng/ cổ phiếu) và tổng chi ~3.000 tỷ đồng, hai đợt vào quý III và IV/2026, mỗi đợt 1.000 đồng/ cổ phiếu.
• Dragon Capital nhấn mạnh tầm quan trọng của quản trị và ESOP, đồng thời đặt câu hỏi về cơ chế tăng trưởng cổ đông.
• Khẩu vị của quỹ ngoại đang hướng tới phân bổ vốn bền vững và tiêu chí ESG cùng quản trị tốt như yếu tố quyết định đầu tư.
• UBS và các diễn giải của David Rabinowitz cho thấy kỳ vọng về sự tham gia ngày càng lớn của nhà đầu tư tổ chức quốc tế khi FTSE Inclusion được triển khai.

Những phân tích tại sự kiện Gateway to Vietnam do SSI tổ chức nhấn mạnh rằng Việt Nam đang đẩy mạnh minh bạch và cải cách pháp lý nhằm thu hút dòng vốn nước ngoài, tuy nhiên vẫn cần tiến bộ về đa dạng hàng hóa và nguồn cung chất lượng để kéo dài hiệu quả của FTSE và các chỉ số liên quan.