Định hướng nâng hạng và dòng vốn ETF vào thị trường Việt Nam

Tổng quy mô vốn ETF được kỳ vọng phân bổ cho thị trường cổ phiếu Việt Nam có thể đạt gần 1.674 tỷ USD (xấp xỉ 1,7 tỷ USD). Theo SSI Research, đây được xem là lực đẩy chính cho thanh khoản và dòng vốn nước ngoài sau khi Việt Nam được FTSE xem xét nâng hạng lên Thị trường mới nổi vào năm 2026.

Dòng vốn ETF được dự báo sẽ phân bổ theo 3–5 đợt, thay vì giải ngân một lần duy nhất. Mô hình này nhằm giảm biến động và hạn chế tác động xáo trộn lên thị trường, tương tự những đợt nâng hạng ở các nước khác trong khu vực. Các phân tích từ SSI RS cho thấy Việt Nam đang tiến gần đến kỳ đánh giá giữa kỳ của FTSE công bố ngày 8/4/2026 và sẽ đón nhận dòng vốn thụ động từ tháng 9/2026.

Danh sách cổ phiếu hưởng lợi từ EM Flows

Nhóm cổ phiếu được cho là có khả năng thu hút dòng vốn từ các quỹ thị trường mới nổi gồm các mã sau:

VIC, VCB, VHM, BID, HPG, FPT, VNM, STB, MSN, VJC, GEE, SHB, SSI, VRE, EIB, GEX, NVL, KBC, KDH, FRT, VIX, HCM, VND, VCI, DGC, BSR, SAB, HUT, PRD, DXG

Chuẩn mực và tiến trình nâng hạng

Ngoài FTSE Russell, MSCI được xem là chuẩn mốc tiếp theo cho Việt Nam. Việc cải thiện minh bạch thông tin và công bố bằng tiếng Anh đang được đẩy mạnh nhằm đáp ứng các tiêu chí của MSCI về minh bạch và tiếp cận bình đẳng giữa nhà đầu tư trong nước và nước ngoài. Hệ thống bù trừ và giao dịch, cùng với CCP đang được triển khai đúng lộ trình để nâng cao hiệu quả và an toàn giao dịch.

Đáng chú ý, cải cách về giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) cũng được ghi nhận tiến triển tích cực. Chính phủ đang xem xét nới room ngoại tại một số ngành nhạy cảm và nhiều doanh nghiệp đang rà soát hoặc gỡ bỏ giới hạn này. Với sự gia tăng tỷ lệ FOL hiệu dụng trên HOSE từ 41,71% lên 44,64% trong năm 2025, Việt Nam được kỳ vọng đáp ứng 17/18 tiêu chí của MSCI nếu các cải cách tiếp tục được thực thi hiệu quả.

Khía cạnh thực thi và thách thức còn lại

Một thách thức còn lại là mức độ tự do hoá ngoại hối và quản trị rủi ro. Mặc dù nhiều nước đang trải qua quá trình tự do hoá, Việt Nam vẫn cần thêm thời gian để đạt sự linh hoạt hoàn toàn về tỷ giá và công cụ phòng ngừa rủi ro. Tuy vậy, các nước đã từng được FTSE nâng hạng cho thấy vốn ngoại sẽ tập trung mạnh vào các ngành nội địa và bất động sản, tài chính, tiêu dùng.

Những đồn đoán về nâng hạng và sự dịch chuyển dòng vốn có thể tác động tích cực đến cổ phiếu của nhóm vốn hóa lớn và một số ngành được nhắc tới nhiều như bất động sản, tài chính và bán lẻ. Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát sao diễn biến đánh giá của FTSE và MSCI cùng với các biện pháp cải cách đang triển khai để dự báo xu hướng dòng vốn trong trung hạn.