VN-Index vượt 1.800 điểm nhưng 73% cổ phiếu chưa vượt MA200: Tiền đang bỏ quên “món hời” nào?

VN-Index vượt 1.800 điểm nhưng độ rộng thị trường vẫn hẹp

VN-Index đã vượt mốc 1.800 điểm, nhưng mặt bằng định giá cổ phiếu chưa thực sự đắt khi P/E toàn thị trường khoảng 12,6 lần. Nếu loại bỏ nhóm Vingroup, mức P/E chỉ còn khoảng 10,6 lần.

Đáng chú ý, độ rộng thị trường khá thấp khi chỉ có 39,8% cổ phiếu nằm trên đường trung bình 50 phiên (MA50) và 26,7% trên MA200. Điều này cho thấy dòng tiền đang tập trung vào một nhóm cổ phiếu lớn, trong khi nhiều mã vẫn chưa được định giá lại.

Lợi nhuận trở thành bộ lọc quan trọng

Tính đến ngày 28/8, đã có 1.134/1.522 doanh nghiệp, đại diện 99,6% vốn hóa thị trường, công bố kết quả kinh doanh. Doanh thu toàn thị trường tăng khoảng 36,5%, trong khi lợi nhuận tăng hơn 50% so với cùng kỳ.

Việc lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu cho thấy hiệu quả hoạt động của nhiều doanh nghiệp đang được cải thiện. Theo CTCP Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, dầu khí và thực phẩm - đồ uống là hai nhóm đáng chú ý khi xét đồng thời yếu tố định giá và tăng trưởng.

Cơ hội từ nhóm dầu khí

Căng thẳng tại Trung Đông khiến giá dầu Brent có thời điểm lên 95 USD/thùng, nhưng câu chuyện của nhóm dầu khí không chỉ nằm ở biến động giá ngắn hạn. Khả năng hình thành chu kỳ đầu tư thượng nguồn mới tại Việt Nam là yếu tố quan trọng hơn.

Trong quý II/2026, lợi nhuận toàn ngành dầu khí tăng khoảng 250,7% so với cùng kỳ, trong khi P/E ngành chỉ khoảng 8,6 lần, thấp hơn đáng kể mặt bằng lịch sử. PVS là một trường hợp điển hình khi doanh thu quý II/2026 đạt khoảng 8.574 tỷ đồng, tăng 16,5%; lợi nhuận đạt 531 tỷ đồng, tăng 48,1%. P/E của PVS hiện khoảng 9,6 lần, thấp hơn nhiều so với mức bình quân 5 năm khoảng 16,5 lần.

Thực phẩm - đồ uống phục hồi hiệu quả kinh doanh

Nhóm thực phẩm - đồ uống đang đứng trước câu chuyện phục hồi hiệu quả kinh doanh. Lợi nhuận toàn ngành trong quý II/2026 tăng khoảng 37,5%, trong khi P/E khoảng 14,6 lần, gần vùng -2 độ lệch chuẩn trong 3 năm và thấp hơn mức bình quân 18,8 lần.

MSN là ví dụ tiêu biểu khi lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ tăng 377,4% trong năm 2024 và tiếp tục tăng 105,5% trong năm 2025. Sang quý II/2026, doanh thu đạt khoảng 28.118 tỷ đồng, tăng 53,5%, lợi nhuận đạt 3.125 tỷ đồng, tăng 202,8%.

Ngân hàng vẫn là nhóm đáng theo dõi

Ngân hàng cũng đang thu hút sự chú ý khi P/E toàn ngành chỉ khoảng 8,7 lần. HDBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2026 đạt 13.202 tỷ đồng, tăng 31%, trong khi tiền gửi khách hàng tăng 20,6% và tín dụng tăng 18,9%.

VPBank đang triển khai kế hoạch nâng vốn điều lệ từ hơn 79.300 tỷ đồng lên hơn 106.200 tỷ đồng. Việc tăng vốn giúp củng cố bộ đệm vốn và tạo dư địa cho tăng trưởng tín dụng. VPB cũng xuất hiện trong rổ FTSE, có thể hỗ trợ dòng tiền khi các quỹ cơ cấu danh mục.

Chọn cổ phiếu thay vì chạy theo chỉ số

Rủi ro sau kỳ nghỉ lễ vẫn hiện hữu khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,8%, đồng USD mạnh và căng thẳng địa chính trị có thể khiến dòng tiền thận trọng hơn. Tuy nhiên, tác động của các yếu tố bên ngoài cần được nhìn nhận qua ảnh hưởng đến lợi nhuận và dòng tiền của từng doanh nghiệp.

Trong bối cảnh VN-Index ở vùng cao nhưng độ rộng thị trường thấp, cơ hội sẽ tiếp tục phân hóa. Các doanh nghiệp có P/E thấp hơn lịch sử, lợi nhuận tăng trưởng và triển vọng kinh doanh rõ ràng có thể trở thành điểm đến mới của dòng tiền. Định giá và lợi nhuận sẽ tiếp tục là hai bộ lọc quan trọng để thị trường chuyển sang giai đoạn phân hóa mạnh hơn.