VN-Index hồi mạnh nhất gần 3 tháng, chuyên gia vẫn chưa vội xác nhận đáy

Hồi phục kỹ thuật của VN-Index và những rủi ro còn tồn tại

VN-Index tăng gần 3% trong tuần cuối tháng 7, sau bốn tuần điều chỉnh liên tiếp. Chỉ số có lúc lùi về vùng 1.650-1.670 điểm trước khi bật lên khoảng 50 điểm, tương đương 2,95%. Sự phục hồi đến từ lực kéo của nhóm Vingroup, ngân hàng, bán lẻ - tiêu dùng và chứng khoán. Tuy nhiên, áp lực chốt lời ở cuối tuần cho thấy tâm lý thận trọng vẫn còn hiện hữu.

Định giá và yếu tố hỗ trợ vành đai thanh khoản

Theo nhận định của nhiều chuyên gia, nhịp hồi lần này có cơ sở từ cả yếu tố cơ bản lẫn kỹ thuật. Trong nước, mùa công bố kết quả quý II đang cho thấy tín hiệu tích cực khi 672 doanh nghiệp niêm yết ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng 25,6% so với cùng kỳ, giúp dòng tiền bắt đầu phân hóa theo chất lượng doanh nghiệp. Cùng với đó, Fed giữ nguyên lãi suất và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì chính sách tiền tệ đã hỗ trợ tâm lý. Thanh khoản trên HoSE cải thiện lên trên 16.000 tỷ đồng, góp phần củng cố tâm lý thị trường.

• Kết quả quý II tích cực giúp phân hóa dòng tiền theo chất lượng doanh nghiệp.
• Định giá đang trở nên hấp dẫn sau nhịp bán tháo và rủi ro đã phản ánh vào giá.
• Dòng tiền và thanh khoản được cải thiện nhưng vẫn còn thận trọng.

Định giá và quan điểm chuyên gia

Ông Bùi Văn Huy, Tổng Giám đốc FIDT, cho rằng nhiều cổ phiếu đã trở lại vùng định giá hấp dẫn sau khi phần lớn thông tin tiêu cực được phản ánh vào giá. Ông Phan Tấn Nhật, Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường của SHS, cho biết tại vùng 1.660 điểm, vốn hóa thị trường (không tính nhóm Vingroup) ở mức P/E ~ 10,3 lần và P/B ~ 1,52 lần, thấp hơn nhiều so với lịch sử, dù nhiều doanh nghiệp vẫn có tăng trưởng lợi nhuận. Các chuyên gia nhấn mạnh nhịp hồi này là kỹ thuật và chưa xác lập đáy trung và dài hạn. Nhiều ý kiến cho rằng áp lực margin và ròng vốn ngoại vẫn tồn tại.

Khuyến nghị đầu tư và rủi ro

Trong bối cảnh thị trường thiếu thông tin hỗ trợ và thanh khoản vẫn ở mức thấp, các chuyên gia khuyến nghị cơ cấu lại danh mục thay vì mua đuổi. Nhiều ý kiến đề nghị giảm tỷ trọng cổ phiếu có nền tảng yếu hoặc sử dụng đòn bẩy ở mức thận trọng, đồng thời giải ngân từng phần vào các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận, dòng tiền và triển vọng kinh doanh rõ ràng trong nửa cuối năm. Rủi ro đáng chú ý bao gồm áp lực margin, ròng vốn ngoại và các yếu tố địa chính trị có thể ảnh hưởng đến thị trường.