Thấy gì sau một tuần bất ổn của chứng khoán Hàn Quốc?

Diễn biến gần đây trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc và bài học cho nhà đầu tư Việt Nam

Trong bốn phiên giao dịch cuối tháng 7, chỉ số KOSPI giảm gần 11% trước khi bật tăng mạnh. Ngày 31/7, KOSPI đóng cửa tăng 17,91% lên 6.595,45 điểm, tương đương 1.001,89 điểm. Đây là mức tăng một phiên lớn nhất trong lịch sử về cả điểm số lẫn tỷ lệ phần trăm. Sàn giao dịch Hàn Quốc đã kích hoạt cơ chế sidecar mua trên KOSPI và KOSDAQ.

Hai cổ phiếu dẫn dắt là SK Hynix và Samsung Electronics lần lượt tăng 29,95% và 26,81% trong phiên, thiết lập mức tăng cao nhất từ trước tới nay. Trước đó, hai doanh nghiệp này từng kéo KOSPI giảm gần 11%, buộc Sở Giao dịch phải ngắt mạch hai lần liên tiếp. Sự tập trung quá mức vào hai doanh nghiệp này khiến chỉ số tổng thể phản ánh chu kỳ của ngành chip nhớ nhiều hơn so với hoạt động của nền kinh tế Hàn Quốc.

Ông Jung In Yun, Giám đốc tại Fibonacci Asset Management, mô tả diễn biến cả tuần bằng nhận xét: thị trường đang giao dịch như mắc chứng rối loạn lưỡng cực, dao động từ hoảng loạn sang hưng phấn chỉ sau một đêm. Nhận định này phản ánh sự biến động mạnh và ảnh hưởng của kỳ vọng AI lên cổ phiếu chip nhớ. Trong bối cảnh này, hai cổ phiếu dẫn dắt chiếm hơn một nửa vốn hóa thị trường và tạo ra hơn 60% lợi nhuận hoạt động cũng như lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết.

Đặt trong bối cảnh tổng thể, biến động của KOSPI cho thấy sự phản ánh nhiều hơn chu kỳ của ngành chip nhớ so với diễn biến của nền kinh tế Hàn Quốc. Trong nửa đầu năm 2026, kỳ vọng về AI đã đẩy nhóm chip lên mức đỉnh và đưa KOSPI lên mức 9.385 điểm vào ngày 19/6. Khi tâm lý đảo chiều, nhóm này lại kéo chỉ số xuống còn 5.262 điểm vào cuối tháng 7, với mức giảm gần 44% chỉ trong hơn một tháng.

Đòn bẩy tài chính đóng vai trò quan trọng trong biên độ biến động. Nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã sử dụng mạnh các khoản vay ký quỹ và ETF đòn bẩy cho cổ phiếu riêng lẻ, được đưa vào giao dịch từ tháng 5/2026. Các quỹ này có cơ chế tự động mua thêm khi giá lên và bán ra khi giá xuống để duy trì đòn bẩy, khiến hoạt động giải chấp diễn ra đồng loạt khi đảo chiều. Trong ngày 31/7, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng kỷ lục 7,22 nghìn tỷ won, trong khi nhà đầu tư tổ chức mua ròng 1,15 nghìn tỷ won và nhà đầu tư cá nhân bán ròng 8,26 nghìn tỷ won.

Ngân hàng quản lý và cơ quan chức năng đang điều tra xem giao dịch tần suất cao của nhà đầu tư nước ngoài có đóng góp vào mức biến động hay không, trong bối cảnh ETF đòn bẩy và quy định ký quỹ mới được áp dụng từ ngày 31/7. Quá trình tái cơ cấu và các quy định mới được cho là động lực thúc đẩy hiệu quả quản trị rủi ro và cơ cấu lại danh mục đầu tư. Dù biên độ biến động lớn, nền tảng doanh nghiệp của ngành chip nhớ vẫn cho thấy sức mạnh về yếu tố cơ bản và triển vọng dài hạn.

Đối với kết quả doanh nghiệp, Samsung Electronics công bố lợi nhuận hoạt động ở mức kỷ lục với doanh thu 171,5 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 89,5 nghìn tỷ won. SK Hynix ghi nhận lợi nhuận hoạt động 60,54 nghìn tỷ won với biên lợi nhuận khoảng 76% và lần đầu vượt mức 100 nghìn tỷ won doanh thu nửa đầu năm. Tại cuộc họp với nhà đầu tư, hãng cho biết tình trạng thiếu hụt chip nhớ toàn cầu có thể kéo dài sang năm tới, làm dịu bớt lo ngại về dư cung sau khi một số nhà sản xuất Trung Quốc được xem xét niêm yết trở lại.

Ở bên ngoài khu vực, kết quả kinh doanh tích cực của Microsoft, Amazon và Meta được xem là tín hiệu hỗ trợ cho làn sóng AI và động lực đầu tư vào công nghệ toàn cầu. Ở Việt Nam, Samsung Electronics và SK Hynix được xem là những nhà đầu tư nước ngoài lớn, do đó triển vọng kinh doanh và kế hoạch đầu tư của hai tập đoàn này có thể tác động gián tiếp tới hoạt động sản xuất, xuất khẩu và chuỗi cung ứng điện tử trong nước. Những nhận định này cũng nhắc rằng biến động của thị trường Hàn Quốc có thể ảnh hưởng tới định hình dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư ở khu vực Đông Nam Á.

Những phân tích trên cung cấp cái nhìn về cách thị trường có thể bị tác động khi sự phụ thuộc quá lớn vào một số doanh nghiệp dẫn dắt và mức đòn bẩy cao tiếp tục diễn ra. Đối với Việt Nam, điều này gợi ý rằng VN-Index có thể nhạy cảm với chu kỳ của nhóm cổ phiếu dẫn dắt và cần quản trị rủi ro khi áp dụng đòn bẩy trên các công cụ đầu tư. Tuy nhiên, tác động từ các yếu tố toàn cầu và quyết định quản trị rủi ro sẽ đóng vai trò then chốt trong nhịp vận động của thị trường Việt Nam ở các giai đoạn tới.