Cổ phiếu công nghệ giảm sâu: Định giá lại hay cơ hội tích lũy?

Định giá lại và cơ hội tích lũy trong nhóm cổ phiếu công nghệ Việt Nam

Trong tháng 7/2026, nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi VN-Index giảm 6,6%, với ITD giảm khoảng 10,6%, FOX gần 15% và VGI trên 8%.

Dù vậy, nền tảng kinh doanh của nhiều công ty CNTT vẫn ổn định và mức định giá đang bắt đầu phản ánh sự phân hóa theo chất lượng doanh nghiệp và tiềm lực tăng trưởng trong tương lai.

Theo báo cáo của Mirae Asset Việt Nam, kết quả 6 tháng đầu năm 2026 của nhiều doanh nghiệp công nghệ vẫn tích cực, bất chấp sự phân hoá giữa các mảng. Trong nhóm viễn thông, VGI, FOX và CTR tiếp tục duy trì tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, nhờ mở rộng hạ tầng số và nhu cầu khách hàng. Ở nhóm dịch vụ CNTT, ICT và ELC ghi nhận tăng trưởng; CMG và ITD phục hồi, trong khi FPT cho thấy doanh thu và lợi nhuận sáu tháng đầu năm vẫn tăng nhờ đóng góp từ thị trường nước ngoài, đặc biệt Nhật Bản, với mức tăng lần lượt 12,6% và 14,1%.

Các chuyên gia của MBS và các đơn vị nghiên cứu cho rằng, sau giai đoạn điều chỉnh, mặt bằng định giá của nhiều doanh nghiệp CNTT đã trở nên hấp dẫn hơn. Chỉ số P/E của nhóm ICT hiện ở mức thấp so với trung bình 3 năm gần nhất, trong khi nhiều công ty đang giao dịch ở vùng định giá thấp nhất trong khoảng 5 năm. Tuy nhiên, hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành vẫn được duy trì, cho thấy rằng diễn biến giá đang phản ánh kỳ vọng tăng trưởng thay vì yếu tố cơ bản bị suy giảm.

Động lực tăng trưởng đang dịch chuyển từ gia công truyền thống sang các lĩnh vực có giá trị gia tăng cao như chuyển đổi số, hạ tầng số, trung tâm dữ liệu và các giải pháp công nghệ tổng thể. Theo HSBC, Việt Nam đã tăng thị phần AI-related devices từ 1,2% năm 2015 lên 12,4% vào năm 2025, cho thấy nước này đang nổi lên trong chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu. Sự phát triển của các dự án trung tâm dữ liệu và hệ sinh thái kỹ thuật số cũng được các chuyên gia nhấn mạnh là yếu tố quan trọng cho nhịp tăng trưởng tiếp theo.

Nhà đầu tư được khuyến nghị cân nhắc tích lũy ở mức định giá hiện tại và theo dõi diễn biến lợi nhuận quý II/2026 của từng doanh nghiệp để đánh giá khả năng duy trì đà tăng trưởng trong nửa cuối năm.

• Định giá CNTT đã trở lại vùng hợp lý, với P/E tương đối hấp dẫn so với mức đỉnh trước đó.
• Rủi ro chính đến từ biến động dòng vốn và sự phân hóa giữa các mảng dịch vụ CNTT.
• Động lực tăng trưởng tập trung vào chuyển đổi số, hạ tầng số và trung tâm dữ liệu.

Trong bối cảnh quốc tế, các nhà đầu tư cũng theo dõi các diễn biến IPO và sự chuyển dịch của dòng vốn vào các doanh nghiệp AI và công nghệ cao tại Việt Nam.