VNDirect dự báo VN-Index lên 2.014 điểm, chứng khoán Việt Nam vào "sóng lớn" cuối năm

VNDirect dự báo VN-Index đạt 2.014 điểm và sóng tăng cuối năm 2026

Trong báo cáo chiến lược vĩ mô vừa được cập nhật, VNDirect nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một nửa đầu năm 2026 với nhiều thách thức từ yếu tố kinh tế và địa chính trị toàn cầu. Tuy nhiên, nền kinh tế nước ta vẫn duy trì sự ổn định, tạo nền tảng cho một giai đoạn tăng trưởng ở nửa cuối năm.

VNDirect cho rằng các động lực tăng trưởng đang hội tụ và sẽ hỗ trợ thị trường trong 6 tháng cuối năm. Trong đó, việc FTSE Russell dự kiến nâng hạng thị trường Việt Nam và các cải cách về hạ tầng giao dịch được cho là sẽ tăng niềm tin của nhà đầu tư và thu hút thêm dòng vốn từ nước ngoài cũng như từ trong nước.

Song song với đó, nền tảng vĩ mô ổn định và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết được xem là nhân tố then chốt giúp thị trường có thể vượt qua giai đoạn tích lũy hiện tại. VNDirect dự báo lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp trên HoSE có thể tăng khoảng 21% trong năm 2026, với động lực đến từ nhiều ngành chủ chốt.

Định giá thị trường được cho là ở vùng hấp dẫn. Hệ số P/E trượt 12 tháng của VN-Index đang ở mức 13,46 lần, thấp hơn khoảng 12% so với bình quân 10 năm. Forward P/E cho toàn thị trường năm 2026 được ước tính khoảng 12,2 lần, mở ra dư địa tăng giá cho những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt.

Trên cơ sở đó, VNDirect dựng kịch bản cơ sở với mục tiêu VN-Index đạt 2.014 điểm vào cuối năm 2026, tương ứng mức tăng khoảng 12,8% so với hiện tại. Định giá mục tiêu được áp dụng ở mức P/E 13,5 lần. Một yếu tố được xem là quan trọng là tiến trình nâng hạng và tháo gỡ các ràng buộc liên quan đến cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (non-prefunding) đối với nhà đầu tư nước ngoài, có thể cải thiện thanh khoản và hấp thụ dòng vốn lớn.

VNDirect cho rằng thanh khoản toàn hệ thống sẽ được cải thiện từ từ khi các cơ chế mới đi vào thực thi. Giá trị giao dịch trung bình trên thị trường được dự báo tăng khoảng 16%, đạt khoảng 34.000 tỷ đồng mỗi phiên nếu các điều kiện thuận lợi được hiện thực hóa.

Về triển vọng nâng hạng theo chuẩn của MSCI, VNDirect cho biết Việt Nam chưa được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng trong kỳ rà soát năm 2026. Tuy vậy, họ ghi nhận những tiến bộ liên quan đến cơ chế non-prefunding, mô hình Global Broker, và lộ trình vận hành CCP (trung tâm bù trừ). Theo quan điểm của VNDirect, Việt Nam có khả năng được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ rà soát tháng 6/2027, khi hệ thống CCP dự kiến vận hành từ đầu năm 2027 và các cải cách thị trường có thêm thời gian chứng minh hiệu quả. Kịch bản tích cực nhất cho dự phóng nâng hạng là Việt Nam được MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 6/2028, trong khi kịch bản cơ sở dự kiến vào kỳ đánh giá tháng 6/2029.

Ở từng nhóm ngành, VNDirect cho rằng ngân hàng sẽ duy trì hoạt động ổn định, trong khi thanh khoản hệ thống dần được cải thiện và chất lượng tài sản cùng khả năng kiểm soát rủi ro được nâng cao, tạo nền tảng cho biên lợi nhuận và dư địa tăng trưởng của toàn ngành. Nhóm dịch vụ tài chính và chứng khoán được dự báo hưởng lợi từ sự gia tăng thanh khoản và mở rộng cho vay ký quỹ (margin), qua đó tiếp tục là động lực cho các công ty chứng khoán.

• Xây dựng và hạ tầng: Đầu tư công được xem là động lực quan trọng nhất để giải ngân và tạo khối lượng công việc cho các doanh nghiệp xây dựng và nhà thầu hạ tầng.
• Bất động sản khu công nghiệp: Xu hướng dịch chuyển vốn FDI vào Việt Nam được kỳ vọng duy trì, mang lại lợi ích cho các khu công nghiệp có quy hoạch đồng bộ và hạ tầng hoàn chỉnh.
• Dầu khí và điện: Ngành dầu khí được kỳ vọng ở chu kỳ đầu tư thượng nguồn thuận lợi, trong khi ngành điện được dự báo duy trì diễn biến huy động vốn cao nhờ nhu cầu tiêu thụ điện gia tăng do El Niño tác động.

Với nền tảng vĩ mô ổn định, triển vọng lợi nhuận tích cực, cùng tiến trình cải cách thị trường và kế hoạch nâng hạng ngày càng rõ nét, VNDirect cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang có nhiều điều kiện thuận lợi để bước vào một nhịp tăng trưởng mới trong nửa cuối năm 2026.

Phương Thảo