Mùa công bố báo cáo tài chính quý II: Dòng tiền sẽ gọi tên nhóm ngành nào?

Diễn biến mùa công bố báo cáo quý II và dòng tiền thị trường

Trong bối cảnh mùa công bố báo cáo tài chính quý II/2026 sắp tới, dòng tiền thị trường được kỳ vọng sẽ phản ánh chất lượng lợi nhuận thay vì chỉ tăng nhờ các khoản lợi nhuận đột biến. Quý II được xem là phép thử để đánh giá động lực tăng trưởng từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Theo ông Hoàng Việt Phương, Giám đốc Khối Phân tích và Tư vấn đầu tư của VNDIRECT, lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE dự kiến tăng khoảng 21% trong năm 2026, nhờ đóng góp từ các tên tuổi lớn như VHM, HPG và BSR. Tuy nhiên, mức tăng trưởng 50% ở quý I/2026 có thể không lặp lại ở các quý còn lại khi dư địa từ lợi nhuận bất thường dần thu hẹp.

Báo cáo quý II sẽ là cơ sở để dòng tiền chọn lựa nhóm dẫn dắt cho nửa cuối năm. Chất lượng lợi nhuận sẽ là tiêu chí chủ đạo để nhà đầu tư phân bổ vốn và xác định nhóm ngành nổi trội so với giai đoạn đầu năm. Nhìn chung, VNDIRECT cho rằng thị trường đang chuyển dần từ định giá dựa trên kỳ vọng sang cơ sở thực tế về lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, đồng thời nhấn mạnh sự phân hóa giữa các ngành.

Những ngành được kỳ vọng dẫn dắt dòng tiền trong nửa cuối năm gồm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản khu công nghiệp. Theo phân tích của VNDIRECT Research, ngân hàng được dự báo lợi nhuận toàn ngành tăng khoảng 16% trong năm 2026 nhờ thanh khoản cải thiện và thu nhập ngoài lãi gia tăng. Nhóm chứng khoán được kỳ vọng cải thiện lợi nhuận nhờ thanh khoản thị trường phục hồi và dư nợ margin tăng; tiến trình nâng hạng thị trường và định giá PB về mức trung bình 5 năm cũng tạo thuận lợi. Bất động sản khu công nghiệp được hưởng lợi từ dòng vốn FDI gia tăng và nhu cầu thuê đất công nghiệp.

Tuy nhiên, một số lĩnh vực bị đánh giá ít khả năng vượt lên mạnh mẽ trong mùa công bố. Ngành bán lẻ vẫn chịu áp lực từ tiêu dùng và chi phí đầu vào; ngành xuất khẩu tiếp tục đối mặt với biến động của thương mại toàn cầu. Dòng tiền được dự báo sẽ phân bổ theo nhóm ngành có tăng trưởng bền vững từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Quá trình nâng hạng thị trường và cải thiện thanh khoản được coi là động lực hỗ trợ các cổ phiếu dẫn dắt.

Ở mức vĩ mô, kinh tế Việt Nam có nhiều động lực tích cực. GDP 2026 được dự báo tăng 8,7%, nhờ sản xuất công nghiệp, xuất khẩu và đầu tư hạ tầng; FDI tiếp tục đóng vai trò động lực. Theo ông Phương, khi lợi nhuận đột biến co lại, nhà đầu tư sẽ ưu tiên cổ phiếu có nền tảng phát triển bền vững và lợi nhuận từ hoạt động hàng ngày. Điều này được cho là nền tảng để hình thành nhóm cổ phiếu dẫn dắt trong nửa cuối năm, với ba ngành trên đóng vai trò chủ chốt.