Doanh nghiệp xây dựng: Backlog và lợi nhuận của CTD bùng nổ, VCG giảm nhẹ

Phân tích triển vọng lợi nhuận và backlog của ngành xây dựng Việt Nam trong quý II/2026

Theo đánh giá của MB Securities (MBS), ngành xây lắp và nguyên vật liệu tiếp tục được hưởng lợi từ tiến độ giải ngân vốn đầu tư công và sự tăng tốc của xây dựng dân dụng trong quý II/2026.

Trong đó, CTD được kỳ vọng ghi nhận mức lợi nhuận quý II tăng khoảng 61% so với cùng kỳ. Theo niên độ tài chính của CTD, lợi nhuận sau thuế quý II tăng mạnh do tiến độ bàn giao dự án được cải thiện và hợp đồng được ký kết đối với các dự án PPP trọng điểm. Các doanh nghiệp đồng ngành như CII và HHV cũng ghi nhận mức tăng lợi nhuận lần lượt 11% và 23%, trong khi VCG có mức giảm nhẹ 3%.

Theo MBS, backlog của các doanh nghiệp xây lắp có dấu hiệu tăng trưởng mạnh. Cụ thể, backlog của CTD được dự báo vượt mức ~62.000 tỷ đồng, tăng khoảng 42% so với cùng kỳ. Đối với CII và HHV, backlog dự báo tăng lần lượt 30% và 15%, còn backlog của VCG tăng 7% so với cùng kỳ. Những dự báo này phản ánh sự tham gia của các chủ đầu tư lớn trong các dự án PPP và hạ tầng quan trọng như Apec Phú Quốc (Sun Group) và Sân bay Gia Bình (Masterise).

Tuy nhiên, giá đầu vào tăng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận. MBS cho hay giá nhiên liệu tăng, giá thép xây dựng tăng khoảng 10% và giá cát tăng gần 20% so với cùng kỳ, có thể làm chậm tiến độ và ảnh hưởng đến doanh thu ghi nhận. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp của CTD được cho là sẽ cải thiện khi thầu có biện pháp vượt trội và các hợp đồng ký kết đến tháng 6/2026 đã chốt nguyên vật liệu, giúp biên lợi nhuận gộp của CTD ước tính tăng lên 3,5% so với cùng kỳ.

Nhìn chung, triển vọng ngắn hạn cho ngành xây lắp phụ thuộc vào đà giải ngân và chi phí nguyên vật liệu. Các nhà phân tích cho rằng ngành này có thể duy trì đà tăng trưởng nếu hoạt động PPP và phát triển nhà ở xã hội tiếp tục được đẩy mạnh trong năm 2026–2027. Dòng tiền và lợi nhuận sẽ chịu nhiều biến động tùy theo diễn biến giá cả và tiến độ các dự án trọng điểm.

• CTD dự báo lợi nhuận quý II tăng 61% so với cùng kỳ.
• Backlog dự kiến của CTD đạt > 62.000 tỷ đồng (tăng ~42%).
• Backlog của CII và HHV tăng 30% và 15%; backlog của VCG tăng 7%.
• Nguyên vật liệu tăng khiến giá thành chịu áp lực; thép xây dựng và cát có mức tăng đáng kể.
• PPP và các dự án hạ tầng trọng điểm dự kiến là động lực tăng trưởng đến năm 2030.