Điện "nóng", cổ phiếu "nguội"

Tổng quan: ngành điện đối mặt với áp lực và sự phân hóa của cổ phiếu

Dù nhu cầu tiêu thụ điện trên toàn quốc đang tăng mạnh giữa các đợt nắng nóng kỷ lục, nhóm cổ phiếu ngành điện vẫn chưa thể hiện sắc xanh rõ ràng trên thị trường. Áp lực điều chỉnh chung và dòng tiền yếu đang khiến nhiều mã điện lọt vào tình trạng phân hóa và giằng co trên các sàn giao dịch. Những yếu tố địa chính trị và chi phí nguyên liệu đầu vào tăng thêm áp lực cho triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành.

El Niño và biến động nguồn cung điện

El Niño được xem là biến số lớn có thể ảnh hưởng đến nhu cầu huy động và sản lượng điện của các nhà máy nhiệt điện. Trong khi nhu cầu tiêu thụ điện vẫn tăng, nguy cơ thiếu điện trên phạm vi rộng vẫn được đánh giá là thấp ở thời điểm hiện tại, nhưng áp lực cung ứng có thể gia tăng trong các/những giai đoạn cao điểm. Các dự báo cho năm 2026 cho thấy nhu cầu điện có thể tăng trưởng ở mức hai chữ số, tùy thuộc vào diễn biến thời tiết và sản lượng thủy điện.

Đồng thời, giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) vẫn có xu hướng đi lên do chi phí đầu vào như than và khí tăng cao. Các tổ chức phân tích đã điều chỉnh tăng dự báo về giá CGM cho năm 2026, phản ánh tác động của nhu cầu tăng và chu kỳ El Niño có thể xuất hiện sớm hơn mong đợi.

Triển vọng và nhóm cổ phiếu được chú ý

Trong nhóm cổ phiếu điện, POW và REE tiếp tục được nhìn nhận tích cực nhờ triển vọng tăng trưởng dài hạn và đa dạng hóa nguồn vốn. Với POW, lợi thế đến từ các dự án điện khí mới và khả năng cải thiện huy động vốn. Trong khi đó, REE được hỗ trợ bởi danh mục năng lượng đa dạng và khả năng giảm rủi ro từ thủy điện khi thời tiết bất lợi.

Ngược lại, các mã như NT2, QTP và PPC đối mặt với rủi ro liên quan đến sản lượng, chi phí vận hành và kế hoạch bảo trì. Nếu El Niño diễn biến mạnh hơn dự báo và thiếu điện gia tăng ở mức độ cao, nhóm nhiệt điện có thể được hưởng lợi rõ rệt, trong khi các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào thủy điện có thể chịu áp lực về doanh thu và lợi nhuận.

Định hướng cho nhà đầu tư và chiến lược tiếp cận

Dưới bối cảnh thị trường vẫn nhiều biến động, cổ phiếu ngành điện được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa thay vì hình thành một nhịp tăng đồng thuận. Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung phân tích triển vọng riêng của từng doanh nghiệp thay vì đặt cược đồng thuận vào toàn ngành. Các yếu tố như dự báo nhu cầu điện năm 2026, kế hoạch bảo trì và chi phí đầu vào sẽ là yếu tố quyết định hiệu suất cổ phiếu trong ngắn hạn đến trung hạn.

Ở mức độ chiến lược, nhóm cổ phiếu điện có thể được cân nhắc theo từng trường hợp: những doanh nghiệp có quỹ đạo tăng trưởng dài hạn và khả năng quản trị chi phí tốt sẽ được ưu tiên hơn so với nhóm lệ thuộc nhiều vào nguồn cung thuỷ điện hoặc thiếu bứt phá về công suất huy động.

Thông tin dữ liệu và tác động tới định giá

• 8,7% là mức dự báo tăng trưởng sản lượng điện tiêu thụ trong 5 tháng đầu năm 2026 so với cùng kỳ năm trước, phản ánh sự phục hồi công nghiệp và tác động của thời tiết nóng kéo dài.
• Nhu cầu điện năm 2026 được nâng lên khoảng 8% theo các phân tích gần đây, mở ra triển vọng tích cực cho các doanh nghiệp trong ngành điện.
• Giá CGM được nâng dự báo do chi phí than, khí và yếu tố thời tiết, làm dội nguồn thu cho các nhà phát điện và ảnh hưởng tới định giá cổ phiếu thuộc nhóm này.

Nhà đầu tư cần theo dõi xu hướng giá CGM, tình hình huy động vốn và tiến độ các dự án mới để đánh giá được tác động lên biên lợi nhuận của từng doanh nghiệp trong ngành.

Kết luận cho nhà đầu tư

Ngành điện dự báo sẽ tiếp tục đối diện với sự phân hóa mạnh trong ngắn hạn, khi El Niño và các yếu tố vĩ mô khiến dòng tiền dịch chuyển và các dự án nguồn điện được định hình lại. Việc phân tích kỹ lưỡng từng doanh nghiệp và kiểm soát rủi ro chi phí vận hành, bảo trì sẽ là chìa khóa để tận dụng cơ hội từ sự hồi phục sau các giai đoạn biến động.