Hiệu ứng “Sell in May” có thực sự đáng sợ với chứng khoán Việt Nam?

Hiệu ứng Sell in May và tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam

Ở Việt Nam, hiệu ứng Sell in May được xem như một câu nói quen thuộc trong giới đầu tư, nhưng thị trường không vận hành theo đúng lịch. Chiến lược này gợi ý bán cổ phiếu vào đầu tháng 5 vì kỳ vọng yếu đi trong khoảng thời gian này. Tuy nhiên dữ liệu lịch sử cho thấy hiệu ứng này không phải lúc nào cũng đúng với thị trường Việt Nam. Thực tế, tháng 5 thường đi kèm với mùa báo cáo tài chính quý 1 và kỳ đại hội đồng cổ đông, làm lu mờ thông tin và ảnh hưởng tâm lý thị trường.

Trong bối cảnh này, nhiều nhà đầu tư đang cân nhắc xemSell in May có thực sự là một rủi ro hay chỉ là một hiện tượng nhất thời. Dữ liệu lịch sử cho thấy VN-Index đã có xu hướng tăng trong tháng Năm 12 lần trong 25 năm qua, gần 50% xác suất. Tuy nhiên, trong 10 năm gần đây, xác suất tăng điểm tháng 5 lên tới khoảng 70% và hiệu ứng này ngày càng mờ nhạt kể từ thời Covid-19, khi dòng tiền có sự dịch chuyển và thị trường trở nên nhạy với tin tức và câu chuyện tăng trưởng.

Về mặt điểm số, VN-Index đã quay trở lại gần vùng đỉnh lịch sử nhưng đà tăng hiện chủ yếu tập trung ở một số nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Áp lực chốt lời trên toàn diện không quá lớn, nhưng rủi ro có thể gia tăng nếu nhóm vốn hóa lớn điều chỉnh đột ngột và dòng tiền quay vòng sang các cổ phiếu khác. Trong bối cảnh này, việc nắm giữ những cổ phiếu có nền tảng tài chính vững và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng được cho là chiến lược hợp lý cho kỳ vọng ngắn hạn.

Nhận định về thị trường tháng 5 được thể hiện bởi hai chuyên gia có uy tín trên thị trường Việt Nam. Ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch SSI, cho biết Sell in May là câu nói quen thuộc nhưng thị trường không vận hành theo lịch, mà theo kỳ vọng. Ông cho rằng “Hiểu mình đang mua gì và vì sao nắm giữ quan trọng hơn bất kỳ thông lệ nào. Phần thưởng luôn thuộc về người hiểu rõ mình đang làm gì.”

Đồng quan điểm, ông Lương Duy Phước, Giám đốc Nghiên cứu Thị trường Chứng khoán tại Kafi, cho rằng tháng 5 không phải quy luật cứng nhắc. Tháng 5 có thể là giai đoạn kiểm định sức bền của dòng tiền. Nếu thanh khoản duy trì tốt và dòng tiền lan tỏa sang các nhóm ngành khác, rủi ro sẽ không quá lớn. Ngoài ra, mặt bằng định giá chung của thị trường hiện không quá cao, trừ một số cổ phiếu trụ, nên khả năng giảm sâu là không cao.

Về triển vọng tổng thể, VN-Index đã hồi phục trở lại gần vùng đỉnh lịch sử nhưng đà tăng hiện mang tính cục bộ và phụ thuộc nhiều vào các cổ phiếu trụ như Vingroup. Áp lực chốt lời có thể xuất hiện ở nhóm tăng nóng và sự rung lắc ngắn hạn vẫn có thể xảy ra. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu bluechip đang ở mức định giá hấp dẫn và mặt bằng định giá chung không quá cao, giảm thiểu nguy cơ giảm sâu. Các chuyên gia cho rằng giai đoạn này sẽ chứng kiến sự phân hóa giữa các nhóm ngành, với cơ hội luân chuyển dòng tiền sang các nhóm tiềm năng khác nếu thanh khoản được duy trì.