Công ty chứng khoán kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh sau nâng hạng thị trường

Khối công ty chứng khoán đối mặt sự phân hóa lợi nhuận quý I/2026

Theo báo cáo từ 40 CTCK quy mô lớn, tổng lợi nhuận quý I/2026 đạt khoảng 7.500 tỉ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm 2025 nhưng giảm 22% so với quý IV/2025. Đây cũng là mức thấp nhất trong vòng 4 quý gần nhất của nhóm. Sự phân hóa được thể hiện rõ khi một số công ty ghi nhận lợi nhuận tăng, trong khi phần lớn công ty tiếp tục báo lỗ do hoạt động tự doanh.

• SSI ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 1.593 tỉ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ và đứng ở vị trí số một toàn ngành.
• VPS xếp sau với 1.547 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 68% so với cùng kỳ. Vị trí của VPS cho thấy đà tăng trưởng mạnh trong nhóm dẫn đầu.
• TCBS đạt 1.458 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế quý I/2026, giảm 28% so với quý trước nhưng vẫn tăng 11% so với cùng kỳ năm 2025.

Ở phía ngược lại, sự phân hóa còn thể hiện ở việc hơn 20 CTCK báo lỗ chủ yếu do hoạt động tự doanh. Các trường hợp điển hình cho thấy tình hình vẫn còn biên lợi nhuận eo hẹp dưới áp lực cạnh tranh phí môi giới và cho vay margin, khiến nhiều công ty tiếp tục lỗ trong quý này.

• CVS báo lỗ trước thuế trong quý I/2026 và ghi nhận quý thứ 15 liên tiếp thua lỗ, lỗ lũy kế đến cuối quý I/2026 gần 150 tỉ đồng.
• Apec vẫn ở trạng thái âm với lỗ 38 tỉ đồng, tiếp tục chu kỳ lỗ từ cùng kỳ năm trước (lỗ 31 tỉ đồng).
• Một số CTCK quy mô nhỏ như Chứng khoán Việt, Eurocapital, Kỷ Nguyên Mới và Chứng khoán Nhật Bản ghi nhận lỗ, dù mức lỗ không lớn.
• Đáng chú ý, EVS ghi nhận lỗ 197 tỉ đồng – mức lỗ lớn nhất ngành tại quý I/2026.

Ngành cho biết nguyên nhân thua lỗ phần lớn đến hoạt động tự doanh, khi cạnh tranh về phí và margin gia tăng. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường được dự báo nâng hạng và nguồn vốn được bổ sung, nhiều CTCK hàng đầu vẫn kỳ vọng khởi sắc doanh thu và đạt mức lợi nhuận kỷ lục trong năm 2026. Tại mùa đại hội cổ đông, một số CTCK đã công bố kế hoạch lớn cho năm tới.

• TCBS đặt mục tiêu tổng doanh thu 13.227 tỉ đồng và lợi nhuận trước thuế 7.535 tỉ đồng, lần lượt tăng 17% và 6% so với kết quả năm 2025.
• VPBankS đặt mục tiêu doanh thu 11.074 tỉ đồng và lợi nhuận trước thuế 6.453 tỉ đồng, tương ứng tăng 39% và 44% so với năm trước.
• SSI đề ra mục tiêu doanh thu hợp nhất 15.660 tỉ đồng và lợi nhuận trước thuế 5.838 tỉ đồng, với mức tăng lần lượt 21% và 15% so với thực hiện năm 2025.

Nhìn chung, bài toán lợi nhuận của ngành chứng khoán vẫn chịu áp lực từ hoạt động tự doanh và chi phí vốn, nhưng kỳ vọng nâng hạng thị trường có thể mở ra mức độ tham gia của dòng vốn ngoại và định giá cổ phiếu được cải thiện trong ngắn hạn và trung hạn.