Cổ phiếu VCG được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng 26%

Kế hoạch 2026: thận trọng sau nền lợi nhuận cao

Ngày sau ĐHĐCĐ thường niên 2026, Vinaconex công bố mục tiêu doanh thu 15.423 tỷ đồng, giảm 22% so với năm trước.

Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.037 tỷ đồng, giảm mạnh 73% so với năm 2025.

Nguyên nhân chính đến từ nền so sánh cao của năm 2025, khi doanh nghiệp ghi nhận khoản thu nhập đột biến từ dự án Cát Bà Amatina. Nếu loại bỏ yếu tố này, hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn được kỳ vọng ổn định.

Động lực tăng trưởng đến từ đâu?

Theo ACBS, mảng xây lắp vẫn là động lực chính trong năm 2026, đặc biệt là các dự án đầu tư công.

Vinaconex hiện có backlog khoảng 16.753 tỷ đồng, trong đó riêng các dự án đầu tư công chiếm khoảng 10.900 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cũng đang chuẩn bị nguồn lực để tham gia các dự án quy mô lớn như đường sắt cao tốc Bắc – Nam và điện hạt nhân Ninh Thuận.

Mảng bất động sản có gì đáng chú ý?

Ở mảng bất động sản, một số dự án của Vinaconex đang ghi nhận tiến độ tích cực.

Tại dự án Chợ Mơ, doanh nghiệp đã thu về khoảng 1.100 tỷ đồng từ 123 lô đất trong năm 2025. Sang năm 2026, còn khoảng 540 tỷ đồng từ 54 lô chưa hạch toán, trong đó quý I đã ghi nhận 300 tỷ đồng và phần còn lại dự kiến hoàn tất trong quý II.

Bên cạnh đó, Khu công nghiệp Đông Anh dự kiến khởi động giải phóng mặt bằng từ tháng 5/2026; cụm công nghiệp Sơn Đông hướng tới hoàn tất công tác này vào cuối năm; còn dự án Đại lộ Hòa Bình (Móng Cái) đã bắt đầu đóng góp hơn 200 tỷ đồng doanh thu.

Đáng chú ý, kế hoạch sở hữu 24% tại Giày Thượng Đình được xem là bước đi mở ra dư địa phát triển dự án bất động sản tại khu vực trung tâm Hà Nội trong tương lai.

Quý I/2026 tăng trưởng ra sao?

Trái với kế hoạch cả năm thận trọng, kết quả quý I/2026 của Vinaconex lại ghi nhận tăng trưởng tích cực.

Doanh thu hợp nhất đạt 3.424 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 369 tỷ đồng, tăng 143%.

Trong kỳ, doanh nghiệp tiếp tục mở rộng danh mục hợp đồng với hai dự án mới gồm đường đầu cầu Tứ Liên (hơn 110 tỷ đồng) và hạng mục điện thuộc cao tốc Hà Giang – Tuyên Quang (khoảng 50 tỷ đồng).

ACBS định giá VCG thế nào?

Cho cả năm 2026, Vinaconex đặt mục tiêu giá trị hợp đồng ký mới đạt 4.000-6.000 tỷ đồng từ đầu tư công và 2.000-3.000 tỷ đồng từ các dự án FDI.

Từ các yếu tố trên, ACBS cho rằng giá cổ phiếu VCG đến cuối năm 2026 có thể đạt 28.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tăng 26% so với thị giá hiện tại là 22.150 đồng/cổ phiếu.

ACBS duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VCG, với giá mục tiêu 28.000 đồng/cổ phiếu.