Vốn hóa lớn dẫn nhịp hồi phục, năng lượng đón chu kỳ mới

VN-Index tiếp tục hồi phục

VN-Index nối dài nhịp hồi phục, đóng cửa tuần qua tại 1.832,12 điểm, tăng 64 điểm so với cuối tuần trước. Đà tăng được duy trì dù thị trường bắt đầu phân hóa trước kỳ nghỉ lễ, với động lực tập trung ở nhóm vốn hóa lớn nhờ kỳ vọng nâng hạng và chất xúc tác từ nhóm ngân hàng.

Điểm đáng chú ý là đà tăng của chỉ số tích cực hơn độ rộng thị trường. Nhóm Vingroup tiếp tục đóng góp lớn, trong khi ngân hàng duy trì vai trò dẫn dắt với TCB nhờ thông tin thu hút nhà đầu tư chiến lược. VPB, VCB và SSB cũng ghi nhận diễn biến tích cực, còn các nhóm bảo hiểm, dầu khí chỉ giảm nhẹ.

Dòng vốn ngoại cải thiện

Khối ngoại đảo chiều mua ròng gần 1.000 tỷ đồng trong tuần, tập trung vào VIC, TCB và SHB. Lực bán chủ yếu tại VCB và CTG với quy mô thấp hơn. Điều này cho thấy dòng tiền ngoại đang quay lại nhóm vốn hóa lớn sau giai đoạn bán ròng dài.

Tuy nhiên, trạng thái "chỉ số đi trước - độ rộng theo sau" trở nên rõ nét. Dòng tiền tích cực tại nhóm vốn hóa lớn, nhưng phần còn lại chậm lại do phân hóa và nghỉ lễ. Áp lực bán vẫn thấp, cho thấy cấu trúc hồi phục chưa suy yếu.

Triển vọng ngắn hạn

Quyết định nâng hạng của FTSE có hiệu lực từ ngày 21/9 tiếp tục hỗ trợ dòng tiền. Với tuần chỉ còn hai phiên, VN-Index có thể kiểm định vùng 1.850 điểm, hỗ trợ gần tại 1.790-1.810 điểm. Nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu dẫn đầu, hạn chế mua đuổi, ưu tiên giải ngân khi điều chỉnh.

Ngành năng lượng: Chu kỳ mới

Ngành điện Việt Nam đang chuyển mình khi nhu cầu tiêu thụ điện tăng 10,2% trong 6 tháng đầu 2026, dự báo CAGR ~10% đến 2030. Mục tiêu tăng trưởng kinh tế trên 10% đòi hỏi đảm bảo nguồn cung và cơ chế giá hợp lý.

Điểm nghẽn là sự lệch pha giữa chi phí đầu vào và giá bán lẻ. Hệ thống phụ thuộc vào khí LNG, biên lợi nhuận bị bào mòn, thể hiện qua tiến độ chậm của Lô B và áp lực giá tại Nhơn Trạch 3&4. Dự thảo Luật Điện lực (sửa đổi) dự kiến trình Quốc hội vào tháng 9, đề xuất cơ chế giá bán lẻ phản ánh chi phí kịp thời hơn. Với mặt bằng giá điện còn thấp, dư địa tăng giá là hiện hữu.

Các doanh nghiệp có vị thế trong chuỗi khí - điện - LNG như POW và GAS được đánh giá là hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng cải cách giá.