Áp lực trái phiếu đáo hạn quý III được dự báo hạ nhiệt
NeoAI tóm tắt
Bài báo tóm tắt diễn biến thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 7/2026 và lũy kế 7 tháng đầu năm. Tổng giá trị phát hành tháng 7 giảm mạnh 69% so với tháng 6, chủ yếu do nhóm bất động sản sụt giảm tới 92,5%, trong khi ngân hàng dẫn dắt thị trường chiếm 86% giá trị phát hành. Mặt bằng lãi suất phát hành tăng, riêng bất động sản cao nhất 12,5%/năm. Áp lực đáo hạn quý III/2026 dự kiến giảm 47% so với cùng kỳ, khoảng 30.900 tỷ đồng, trong đó bất động sản chiếm 61%. Hoạt động mua lại trước hạn cũng giảm mạnh trong tháng 7. Các thông tin này phản ánh thanh khoản thị trường trái phiếu hạ nhiệt, tác động tới tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu ngân hàng và bất động sản.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
VHM
Thông tin
"Vinhomes là doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu lớn nhất từ đầu năm với 42.000 tỷ đồng, tháng 7 phát hành 3.000 tỷ đồng lãi suất 12,5%/năm. Thông tin về phát hành trái phiếu không trực tiếp cho thấy tác động tích cực hay tiêu cực rõ ràng đến giá cổ phiếu, chỉ ghi nhận hoạt động huy động vốn."
TCB
Thông tin
"Techcombank là ngân hàng có giá trị phát hành trái phiếu lớn nhất với 25.000 tỷ đồng từ đầu năm. Việc phát hành trái phiếu giúp ngân hàng tăng vốn nhưng cũng có thể làm tăng chi phí lãi vay, tác động không rõ ràng đến giá cổ phiếu."
STB
Thông tin
"Sacombank phát hành trái phiếu với lãi suất 10%/năm - mức cao nhất trong nhóm ngân hàng. Lãi suất cao cho thấy chi phí vốn tăng, nhưng đây là hoạt động huy động vốn thông thường, không có dấu hiệu rõ ràng về thay đổi kết quả kinh doanh nên chỉ mang tính thông tin."
MBB
Thông tin
"MB (qua MBS) cung cấp báo cáo và có giá trị phát hành trái phiếu 16.900 tỷ đồng từ đầu năm. Thông tin mang tính tổng quan thị trường, không có tác động trực tiếp đến giá cổ phiếu ngân hàng MB."
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 7/2026
Theo báo cáo của Chứng khoán MB (MBS), tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) phát hành trong tháng 7 đạt gần 41.000 tỷ đồng, giảm 9,5% so với cùng kỳ và giảm tới 69% so với tháng 6. Sự sụt giảm chủ yếu đến từ nhóm bất động sản, khi giá trị phát hành của nhóm này giảm 92,5% so với tháng trước, xuống khoảng 5.000 tỷ đồng.
Trong tháng, Vinhomes phát hành 3.000 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất 12,5%/năm, kỳ hạn 36 tháng; Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal phát hành 2.000 tỷ đồng, lãi suất 12,5%/năm, kỳ hạn 60 tháng. Ngược lại, ngân hàng vươn lên dẫn dắt thị trường, chiếm 86% tổng giá trị phát hành trong tháng, trong đó Agribank phát hành trái phiếu ra công chúng trị giá 14.673 tỷ đồng, lãi suất 7,9%/năm, kỳ hạn 120 tháng.
Lũy kế 7 tháng đầu năm
Lũy kế 7 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị TPDN phát hành đạt gần 322.300 tỷ đồng, tăng 2,7% so với cùng kỳ. Trái phiếu phát hành riêng lẻ vẫn chiếm tỷ trọng áp đảo với 86,6%, tương đương 279.100 tỷ đồng. Xét theo ngành, ngân hàng là nhóm có quy mô phát hành lớn nhất, đạt 156.000 tỷ đồng, chiếm 48,5% tổng giá trị, nhưng giảm 34,5% so với cùng kỳ. Kỳ hạn bình quân của trái phiếu ngân hàng tăng lên 5,2 năm, trong đó 48% giá trị phát hành có kỳ hạn từ 5 đến 10 năm.
Các ngân hàng có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm gồm Techcombank với 25.000 tỷ đồng, Sacombank 17.000 tỷ đồng và MB 16.900 tỷ đồng. Trong khi đó, bất động sản phát hành 141.100 tỷ đồng, chiếm 43,8% tổng giá trị, tăng 224% so với cùng kỳ. Vinhomes là doanh nghiệp bất động sản có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm, với 42.000 tỷ đồng, tiếp đến là Công ty TNHH Đầu tư Marina Center với 10.196 tỷ đồng và Công ty TNHH Hưng Phát Invest Hà Nội với 9.300 tỷ đồng.
Lãi suất phát hành tăng
Mặt bằng lãi suất phát hành TPDN tiếp tục tăng. Riêng trong tháng 7, cả 3 đợt phát hành của nhóm bất động sản đều có lãi suất 12,5%/năm, khiến lãi suất bình quân của nhóm tăng 120 điểm cơ bản so với tháng trước. Ở nhóm ngân hàng, lãi suất phát hành dao động từ 7,9% đến 10%/năm, mức cao nhất 10%/năm thuộc về 3 lô trái phiếu do Sacombank phát hành.
Tính chung 7 tháng đầu năm, lãi suất bình quân gia quyền trên toàn thị trường ước đạt khoảng 9,5%/năm, tăng 270 điểm cơ bản so với mức 6,8%/năm cùng kỳ năm 2025. Trong đó, ngân hàng ghi nhận mức tăng mạnh nhất, với lãi suất bình quân đạt 8,5%/năm, tăng 276 điểm cơ bản so với cùng kỳ.
Mua lại trái phiếu trước hạn giảm
Hoạt động mua lại TPDN trước hạn cũng giảm đáng kể trong tháng 7. Giá trị trái phiếu được mua lại đạt khoảng 16.500 tỷ đồng, giảm 38,6% so với cùng kỳ và giảm 76,7% so với tháng 6, mức thấp nhất trong 4 tháng gần đây. Mức giảm chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng, khi giá trị mua lại giảm 78,6% so với tháng trước, xuống còn 14.000 tỷ đồng.
Dù vậy, lũy kế 7 tháng, khoảng 168.800 tỷ đồng TPDN đã được mua lại trước hạn, tăng 11% so với cùng kỳ. Ngân hàng đóng góp tới 86,5% tổng giá trị mua lại, tăng 49,7% so với cùng kỳ.
Dự báo áp lực đáo hạn quý III
MBS ước tính khoảng 30.900 tỷ đồng TPDN sẽ đáo hạn trong quý III/2026, giảm 47% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm khoảng 61%, tương đương 18.900 tỷ đồng. Về tình hình thực hiện nghĩa vụ thanh toán, tháng 7 ghi nhận một mã trái phiếu chậm trả lãi của CTCP Bông Sen. Lũy kế đến hết tháng 7, tổng giá trị phát hành của các trái phiếu đang chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán ước đạt gần 43.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 3% dư nợ TPDN toàn thị trường.