Vĩnh Hoàn báo lãi quý II “đi lùi”, khoản phải thu tăng mạnh, cổ phiếu vẫn loay hoay vùng đáy

Kết quả kinh doanh quý II/2026 của Vĩnh Hoàn ( VHC )

CTCP Vĩnh Hoàn báo lãi quý II/2026 giảm gần 9% do chi phí tài chính gia tăng. Doanh thu thuần đạt 3.444,38 tỷ đồng, tăng 7,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 709,6 tỷ đồng, tăng 12,1% nhờ biên lãi gộp cải thiện lên 20,6%.

Bên cạnh đó, hoạt động tài chính có diễn biến bất lợi khi doanh thu tài chính giảm 53,8% xuống 51,9 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính tăng hơn 7 lần lên 34,37 tỷ đồng. Lãi vay tăng từ 14,12 tỷ đồng lên 29,38 tỷ đồng, cho thấy áp lực chi phí sử dụng vốn gia tăng.

Chi phí bán hàng tăng 15,9% lên 72,26 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp nhích lên 83,33 tỷ đồng. Kết quả lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 571,53 tỷ đồng, giảm khoảng 4,6% so với cùng kỳ. Trong hoạt động khác, lợi nhuận khác chỉ đạt 2,35 tỷ đồng, thấp hơn so với quý II/2025.

Khép lại quý II, lãi sau thuế hợp nhất của Vĩnh Hoàn đạt 493,3 tỷ đồng, giảm 8,5%. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 469,07 tỷ đồng, giảm 8,9%. Lũy kế 6 tháng đầu năm cho thấy doanh thu thuần đạt 6.398,98 tỷ đồng, tăng 9,6%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 779,26 tỷ đồng, tăng 3,8%.

Với kết quả này, sau nửa đầu năm, Vĩnh Hoàn dự kiến hoàn thành khoảng 46% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Hai quý cuối năm sẽ đóng vai trò then chốt cho mục tiêu đã đề ra.

Cân đối tài chính và dòng tiền

Bảng cân đối kế toán cho thấy biến động về vốn lưu động đáng chú ý. Ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Vĩnh Hoàn ở mức 13.577,79 tỷ đồng, tăng gần 170 tỷ đồng so với đầu năm.

Các khoản phải thu ngắn hạn tăng mạnh từ 1.984,67 tỷ đồng lên 2.875,21 tỷ đồng, tương đương tăng gần 45%. Riêng phải thu ngắn hạn của khách hàng lên đến 2.194,88 tỷ đồng. Điều này cho thấy quy mô vốn bị chiếm dụng gia tăng khi doanh nghiệp mở rộng doanh số.

Hàng tồn kho tăng khoảng 8% lên 2.124,4 tỷ đồng, trong khi tài sản sinh học ngắn hạn lên 1.058,81 tỷ đồng. Ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền giảm từ 2.008,26 tỷ đồng xuống 1.502,12 tỷ đồng, và đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn giảm từ 2.339,99 tỷ đồng xuống 1.657,33 tỷ đồng.

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh từ 96,91 tỷ đồng lên 288,35 tỷ đồng, cho thấy Vĩnh Hoàn đang đẩy mạnh đầu tư cho các dự án dài hạn nhằm phục vụ hoạt động sản xuất trong thời gian tới.

Về cơ cấu nguồn vốn, tổng nợ phải trả đến cuối quý II đạt 3.760,39 tỷ đồng, tăng gần 397 tỷ đồng so với đầu năm, trong khi vốn chủ sở hữu giảm từ 10.044,87 tỷ đồng xuống còn 9.817,41 tỷ đồng.

Trên thị trường, cổ phiếu VHC dao động trong vùng 53.200 – 54.500 đồng/cp, giảm hơn 9% trong vòng một tháng và thấp hơn khoảng 14,8% so với vùng đỉnh ngắn hạn thiết lập hồi tháng 4/2026.

Trong 52 tuần qua, cổ phiếu VHC giao dịch trong vùng giá từ 50.700 - 69.900 đồng/cp. Sau nhịp điều chỉnh, thị giá đã có dấu hiệu hồi phục nhẹ khi lùi về vùng đáy một năm, cho thấy lực cầu bắt đáy bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, diễn biến cổ phiếu vẫn phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước áp lực suy giảm lợi nhuận và những biến động dòng tiền, vốn lưu động của doanh nghiệp.

Rủi ro cho kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ của Vĩnh Hoàn được đề cập trong bài viết kèm theo, cho thấy thách thức ngắn hạn đối với cổ phiếu khi có thông tin về nguồn vốn và định giá thị trường. Những thông tin này sẽ jako ảnh hưởng đến định giá và diễn biến của VHC trong các quý tới.

Châu Anh