Tóm tắt diễn biến VN-Index từ đầu năm 2026

Thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc quý I/2026 với nhiều biến động, VN-Index có khởi đầu ấn tượng nhưng đã chịu áp lực mạnh khi tới tháng 3. Chỉ số đóng cửa giảm gần 11% trong tháng 3 và tính từ đầu năm đã mất 110 điểm. Các yếu tố toàn cầu và nội tại khiến thị trường phân hóa rõ giữa nhóm cổ phiếu Nhà nước chi phối và các tập đoàn tư nhân.

Nhóm cổ phiếu chi phối Nhà nước và tác động lên VN-Index

Nhóm cổ phiếu thuộc khu vực Nhà nước chi phối có đóng góp đáng kể khi đã kéo VN-Index đi lên và hiện đang ảnh hưởng tới diễn biến chỉ số từ đầu năm. Các mã ở nhóm này như VIC, VHM, VPL, VRE đã tạo thành lực đỡ hoặc áp lực tùy từng thời điểm. Trong khi đó, các cổ phiếu thuộc nhóm tư nhân như HDB và VJC nằm trong nhóm tác động tiêu cực đến VN-Index. Cổ phiếu công nghệ số 1 Việt Nam là FPT được nhắc đến là tác nhân ảnh hưởng tiêu cực mạnh đến chỉ số trong năm 2025.

Những yếu tố thúc đẩy và rủi ro từ chính sách và bên ngoài

Theo nhận định từ phía Nhà nước, Nghị quyết 79 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế Nhà nước được xem là một cú huých đối với cổ phiếu nhóm này. Song song đó, câu chuyện về “điều kiện công ty đại chúng” đang được quan tâm và có thể tạo áp lực lên quyết định thoái vốn hoặc tăng vốn của các công ty nhà nước. Ngoài ra, yếu tố bên ngoài như căng thẳng ở Trung Đông ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng năng lượng, từ đó tác động tới chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp. Dòng tiền và USD mạnh lên cũng tạo áp lực lên tỷ giá và chính sách tiền tệ, dù có tín hiệu hạ nhiệt ở một số yếu tố này.

Triển vọng và định giá thị trường

Ông Petri Deryng, người đứng đầu Pyn Elite Fund, cho rằng định giá thị trường Việt Nam đang ở mức thấp với hệ số P/E dự phóng cho năm 2027 khoảng 10,4 lần và nhấn mạnh sự tin tưởng vào tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết. Ông cho rằng nhịp giảm điểm mạnh có thể mở cơ hội phân bổ lại danh mục đầu tư và rủi ro từ một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài có thể khiến thị trường phục hồi nhanh nếu được tránh kéo dài.