Triển vọng của CTCP G-Automobile giữa bối cảnh dư cung ô tô Việt Nam

CTCP G-Automobile (HNX: GMA), đơn vị phân phối Mercedes-Benz An Du và An Đô Ford tại Hà Nội, bước vào năm 2026 với tâm thế thận trọng trước bối cảnh dư cung và cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường ô tô.

Theo ĐHĐCĐ thường niên 2026, GMA đặt mục tiêu doanh thu trên 4.000 tỷ đồng, mức tăng nhẹ so với khoảng 3,7 nghìn tỷ đồng của năm 2025. Lợi nhuận sau thuế dự kiến hơn 18 tỷ đồng, giảm so với mức trên 20 tỷ đồng năm trước. Công ty cho biết sẽ tiếp tục không chia cổ tức trong năm tới.

Năm 2025, doanh thu và lợi nhuận của công ty lần lượt vượt kế hoạch ở mức 27% và 19%, chủ yếu nhờ việc hợp nhất CTCP Đầu tư Thương mại An Đô sau khi nâng tỷ lệ sở hữu lên 86%. Đây là đại lý Ford tại Hà Nội, và việc đưa An Đô Ford vào hệ thống đã giúp quy mô doanh thu của GMA tăng lên đáng kể.

Dù quy mô doanh nghiệp mở rộng sang mảng Ford, lợi nhuận của GMA được cho là chưa theo kịp đỉnh lợi nhuận từng năm trước đây khi công ty mở rộng sang Mercedes. Sang năm 2026, ban lãnh đạo cho thấy cách nhìn thận trọng khi dự báo lợi nhuận sẽ giảm dù đã mở rộng thêm các mảng kinh doanh.

Theo báo cáo của Tổng Giám đốc Nguyễn Thị Thanh Thủy, thị trường đang chuyển từ thế người bán sang người mua có nhiều lựa chọn hơn. Tính đến hết tháng 2/2026, tồn kho ô tô ước khoảng 140.000 chiếc, buộc các hãng liên tục giảm giá để đẩy hàng, điều này tác động tới biên lợi nhuận và dòng tiền của các doanh nghiệp trong ngành ô tô vốn có đòn bẩy tài chính cao.

Ở góc nhìn vĩ mô, các yếu tố bên ngoài tác động mạnh tới sức mua. Giá dầu thế giới biến động do căng thẳng Trung Đông gia tăng, và trong nước giá xăng dầu đã điều chỉnh 5 lần trong tháng 3, kéo theo chi phí vận tải và sinh hoạt tăng lên. Lãi suất liên ngân hàng được dự báo quanh mức 5-6%, cao hơn năm trước, khiến chi phí vay tăng và người tiêu dùng thận trọng khi mua xe. Trong bối cảnh toàn cầu, Saigon Ratings cho rằng ngành ô tô đã bước qua giai đoạn phục hồi và sẽ đối mặt với chu kỳ tăng trưởng chậm ở 2026, với các yếu tố cạnh tranh về giá bán, điện hóa và sự tham gia của thương hiệu mới.

Ngoài ra, báo cáo của các tổ chức phân tích cũng cho thấy thị trường xe sang tại Việt Nam đang chịu áp lực từ việc Mercedes có thể mất thị phần do cạnh tranh gia tăng. Trong khi đó, VinFast ghi nhận doanh số xe điện và hybrid tăng, còn xe động cơ đốt trong có mức tăng khiêm tốn. Trên cung, nguồn cung từ Trung Quốc và các liên doanh sản xuất mới dự báo sẽ mở rộng, làm tăng áp lực cạnh tranh và buộc các hãng phối hợp chiến lược để duy trì lợi nhuận.

Định hướng chiến lược của GMA tập trung vào duy trì hoạt động hiện tại gồm phân phối xe, dịch vụ sửa chữa và dịch vụ liên quan; công ty đặt mục tiêu tinh gọn bộ máy, tăng nhân sự kiêm nhiệm và kiểm soát chi phí. Các giải pháp tài chính sẽ tập trung vào xây dựng hạn mức tín dụng, cân đối dòng tiền và đẩy nhanh thu hồi công nợ nhằm ổn định thanh khoản trong bối cảnh thị trường cạnh tranh và dư cung.

Lĩnh vực hoạt động: Phân phối và dịch vụ liên quan đến ô tô sang và phổ thông tại Hà Nội.
Mục tiêu doanh thu 2026: > 4.000 tỷ đồng.
Lợi nhuận ròng 2026: hơn 18 tỷ đồng, giảm so với năm trước.
Đòn bẩy và quản trị chi phí: Tập trung kiểm soát chi phí và tối ưu dòng tiền.

GMA được thành lập từ năm 2011 với tên gọi ban đầu là Enteco Việt Nam, niêm yết trên HNX từ năm 2020. Năm 2022, doanh nghiệp tăng vốn và đổi tên thành G-Automobile, mở rộng sang lĩnh vực ô tô thông qua đại lý Avis Việt Nam và Mercedes-Benz An Du. Việc mua lại An Đô Ford năm 2025 đã củng cố hệ thống phân phối và định hướng tập trung vào kinh doanh ô tô.