Nhận định cổ phiếu được quan tâm ngày 1/4 từ hai công ty chứng khoán

DPR được VDSC khuyến nghị mua với bối cảnh hoạt động năm 2025 có một số điểm sáng và lộ trình triển khai cho năm 2026. Theo báo cáo, doanh thu quý IV/2025 đạt 302 tỷ đồng (-34% so với cùng kỳ) do sản lượng tiêu thụ tại công ty mẹ giảm mạnh (-38% so với cùng kỳ), với giá bán bình quân đạt 50,7 triệu đồng/tấn nhưng vẫn thấp hơn nền giá năm trước (53,4 triệu đồng/tấn). Mảng thanh lý cây cao su tiếp tục đóng góp tích cực, đạt 159 tỷ đồng (+93% so với cùng kỳ), đồng thời năng suất khai thác được duy trì trên 2 tấn/ha năm thứ 20 liên tiếp.

Triển vọng cho Q1-FY26 cho thấy lợi ích ngắn hạn từ giá dầu và mảng thanh lý cây. Động lực từ căng thẳng địa chính trị làm tăng giá dầu Brent, qua đó hỗ trợ giá cao su tự nhiên so với cao su tổng hợp. VDSC dự báo giá bán bình quân quý 1/2026 quanh mức ~52 triệu đồng/tấn (+3% so với cùng kỳ quý trước). Mảng thanh lý cây được dự báo đóng góp lớn cho biên lợi nhuận với dự tính thanh lý khoảng 260 ha vườn cây trong quý 1/2026, với giá thanh lý khoảng 350 triệu đồng/ha và doanh thu dự kiến 93 tỷ đồng (+86% so với cùng kỳ năm trước). Đây được xem là yếu tố chủ lực giúp biên lợi nhuận gộp quý 1/2026 cải thiện lên khoảng 51%.

Theo SoTP, DPR có nhiều nguồn giá trị từ quỹ đất khu công nghiệp và hoạt động khai thác cao su, cùng với tiềm năng từ các KCN trọng điểm như KCN Bắc Đồng Phú mở rộng và Nam Đồng Phú mở rộng, giúp đẩy giá trị cổ phiếu lên. DPR được nhắc đến với dòng tiền từ khai thác cao su và thanh lý cây, cùng đòn bẩy tài chính ở mức thấp và triển vọng tăng trưởng từ các dự án bất động sản công nghiệp. Giá mục tiêu được VDSC ấn định ở 57.300 đồng/cổ phiếu, tương đương mức sinh lời kỳ vọng 32% so với giá đóng cửa ngày 30/3. VDSC khuyến nghị mua dành cho nhà đầu tư dài hạn và ủng hộ danh mục thận trọng, nhấn mạnh các yếu tố tài chính lành mạnh và chính sách cổ tức ổn định của DPR.

PNJ được MB Securities (MBS) đưa vào nhận định tích cực cho năm 2026 dù thị trường vàng có biến động do căng thẳng địa chính trị. Năm 2025, nguồn cung vàng miêng và trang sức bị thắt chặt do kiểm tra và thanh tra thị trường. MBS cho rằng sau đợt siết nguồn cung và thanh tra, PNJ có cơ hội tăng trưởng nhờ giải quyết bài toán nguyên liệu và mở rộng quy mô cửa hàng trong dài hạn.

Trong dự báo cho 2026, MBS ước tính PNJ có thể đạt doanh thu trung bình/chiếm tăng trưởng khoảng 18% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng năm 2026 khoảng 3.618 tỷ đồng (+28% YoY). Đến năm 2027, mức lợi nhuận ròng dự báo đạt khoảng 4.548 tỷ đồng (+26% YoY). MB vẫn duy trì khuyến nghị khả quan với mục tiêu giá 156.300 đồng/cổ phiếu.

Nhìn chung, hai hãng chứng khoán đều duy trì quan điểm tích cực đối với DPR và PNJ nhờ đà tăng trưởng từ sản xuất thanh lý cao su, tiềm năng mở rộng tại KCN và khả năng kiểm soát chi phí, cùng với triển vọng phục hồi nhu cầu tiêu dùng và vàng miếng tại thị trường Việt Nam. ▶ Nhận định chứng khoán 1/4 theo hai quan điểm riêng biệt từ VDSC và MB cho thấy sự phân bổ dòng tiền hướng tới các cổ phiếu có yếu tố tăng trưởng và nhịp phục hồi chu kỳ.