Chứng khoán tháng 11 đối mặt nhiều thách thức, dòng tiền tìm cơ hội ở đâu?

Diễn biến thị trường tuần qua

Thị trường chứng khoán vừa trải qua tuần giao dịch tiêu cực khi áp lực bán gia tăng, lực cầu suy yếu và thanh khoản sụt giảm. Trên sàn HoSE, VN-Index có 4 phiên giảm và 1 phiên tăng, kết thúc tuần giảm 32,53 điểm (tương đương 1,83%) xuống 1.741,62 điểm. Khối lượng giao dịch bình quân đạt hơn 645 triệu cổ phiếu/phiên, giảm 9,38% so với tuần trước.

Trên sàn HNX, HNX-Index có 3 phiên giảm và 2 phiên tăng, kết tuần ở 252,74 điểm, giảm 3,79 điểm (tương đương 1,48%). Thanh khoản bình quân đạt gần 42,7 triệu đơn vị/phiên, giảm 29,9%. Diễn biến này cho thấy dòng tiền thận trọng hơn, không còn lan tỏa rộng mà tập trung vào một số nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng hoặc nền tảng cơ bản tích cực.

Chính sách mới và kỳ vọng nâng hạng

Một điểm đáng chú ý là Thông tư 145/2026/TT-BTC do Bộ Tài chính ban hành ngày 30/9/2026, có hiệu lực từ 16/11/2026, thay thế Thông tư 119/2020/TT-BTC về hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán giao dịch chứng khoán. Theo quy định mới, hoạt động vay và cho vay chứng khoán được thực hiện theo cơ chế thỏa thuận hoặc khớp lệnh, bên vay phải có tài sản bảo đảm tối thiểu 110% khoản vay. Lãi suất cho vay do các bên thỏa thuận, và khoản vay có thể hoàn trả bằng chứng khoán hoặc tiền nếu được bên cho vay chấp thuận.

Tại Diễn đàn Thị trường vốn Việt Nam 2026, bà Vũ Thị Chân Phương, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, đánh giá việc FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp ngày 21/9 là dấu mốc quan trọng. Bà cho biết cơ quan quản lý đang tập trung vào 5 nhóm nhiệm vụ trọng tâm:

• Hoàn thiện khung pháp lý
• Hiện đại hóa hạ tầng giao dịch, thanh toán, bù trừ và triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP)
• Nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường
• Phát triển nhà đầu tư chuyên nghiệp
• Tăng cường kiểm tra, giám sát và xử lý vi phạm

Triển vọng và khuyến nghị từ chuyên gia

Về xu hướng ngắn hạn, Công ty Chứng khoán CSI kỳ vọng VN-Index sẽ lấp lại khoảng trống tăng giá quanh vùng 1.740 điểm, khuyến nghị nhà đầu tư chỉ nên mua thăm dò khi chỉ số kiểm định vùng hỗ trợ 1.738-1.740 điểm. Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng xu hướng tăng ngắn hạn chưa bị phá vỡ, nhịp giảm hiện tại có thể chỉ là giai đoạn tái tích lũy.

Ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc Kinh doanh Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhận định Việt Nam đang đứng trước cơ hội tăng trưởng mạnh trong 5-10 năm tới nhờ thay đổi trật tự kinh tế toàn cầu, lợi thế nhân khẩu học và định hướng đầu tư hạ tầng. Ông nhấn mạnh dư địa phát triển các định chế đầu tư dài hạn như quỹ hưu trí tự nguyện và thị trường trái phiếu doanh nghiệp, giúp giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư của ABS, cho rằng xếp hạng tín nhiệm quốc gia là thước đo quan trọng để nhà đầu tư nước ngoài quyết định đầu tư. Khi Việt Nam cải thiện xếp hạng, doanh nghiệp trong nước cũng thuận lợi hơn trong tiếp cận vốn quốc tế với chi phí thấp hơn. Ông lưu ý chứng khoán tháng 11 vẫn đối mặt áp lực điều chỉnh khi thanh khoản suy yếu, dòng tiền phân hóa và khối ngoại chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt.

Nhìn chung, nhà đầu tư cần thận trọng trong ngắn hạn, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính và triển vọng kinh doanh tích cực. Về dài hạn, tiến trình nâng hạng, hoàn thiện hạ tầng thị trường và cải thiện chất lượng doanh nghiệp sẽ là những yếu tố quyết định sức hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam.