Mục tiêu tăng trưởng 10% không chỉ là con số: Hàm ý mới cho thị trường chứng khoán

Định hình tương lai thị trường nhờ mục tiêu tăng trưởng 10%

Chính phủ vừa ban hành đồng thời Nghị quyết 168/NQ-CP và Nghị quyết 169/NQ-CP nhằm cập nhật kịch bản tăng trưởng và các giải pháp trọng tâm cho giai đoạn 2026-2030. Theo các chuyên gia từ VFS, mục tiêu tăng trưởng GRDP hai chữ số cho nhiều địa phương cho thấy quyết tâm mở rộng quy mô kinh tế nhưng sự chú ý thực sự nằm ở cách thức điều hành thay vì chỉ số tăng trưởng.

Nghị quyết 168 yêu cầu làm rõ chỉ tiêu tăng trưởng cho từng bộ, ngành và địa phương, đồng thời gắn trách nhiệm của người đứng đầu với kết quả thực hiện. Đây được xem là bước chuyển từ mô hình chơi chữ sang mô hình quản trị dựa trên kết quả thực thi (gắn KPI vào tiến độ và hiệu quả). Điều này có thể tác động đến cách dòng vốn được phân bổ và cách các doanh nghiệp lên kế hoạch đầu tư, từ đó ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán.

Theo Nghị quyết 169/NQ-CP ngày 27/6/2026, phần lớn địa phương được giao mục tiêu tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026-2030, đặc biệt ở các khu công nghiệp, logistics và khu vực thu hút FDI trọng điểm. Định hướng này được cho là sẽ thúc đẩy giải ngân công và thu hút vốn cho hạ tầng, từ đó tác động lan tỏa lên các ngành liên quan.

Bảng 1: Mục tiêu tăng trưởng GRDP của một số địa phương trọng điểm

Địa phương và mục tiêu được ghi nhận tại Nghị quyết 169/NQ-CP cho thấy phạm vi rộng của đích tăng trưởng ở nhiều thành phố lớn và tỉnh công nghiệp. Ví dụ, Hải Phòng đặt mục tiêu tăng trưởng từ 13,0% - 13,5%, Quảng Ninh khoảng 13,0%, Bắc Ninh từ 12,5% - 13,0%, Hưng Yên từ 11,0% - 12,0%, Hà Nội khoảng 11,0%, và TP.HCM ở mức 10,0% - 10,2%.

Nguồn: Nghị quyết 169/NQ-CP ngày 27/6/2026; Cổng Thông tin điện tử Chính phủ; VFS tổng hợp.

Điểm mới nằm ở cách điều hành theo KPI

Việc lượng hóa mục tiêu tăng trưởng tới từng địa phương đồng nghĩa với áp lực đẩy nhanh giải ngân đầu tư công, cải cách thủ tục hành chính và tháo gỡ các dự án tồn đọng. Theo đánh giá của VFS, điều này có thể tạo sự phân hóa giữa các địa phương có thể thực thi tốt và các địa phương gặp khó khăn trong triển khai.

Nhóm ngành nào có thể hưởng lợi?

VFS nhận định rằng định hướng điều hành tập trung vào các lĩnh vực có hiệu ứng lan tỏa cao cho nền kinh tế, đặc biệt ở lĩnh vực đầu tư công, công nghiệp chế biến chế tạo, hạ tầng, năng lượng và logistics. Nhiều dự án hạ tầng và khu công nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan.

Bảng 2: Một số lĩnh vực được kỳ vọng hưởng lợi từ định hướng điều hành tăng trưởng

Định hướng này tập trung vào các ngành có thể lan tỏa nhanh như:

• Xây dựng hạ tầng – Đẩy mạnh giải ngân đầu tư công
• Công nghiệp chế biến chế tạo – Thúc đẩy xuất khẩu, thu hút FDI
• Năng lượng – Đáp ứng nhu cầu tăng trưởng kinh tế cao
• Khu công nghiệp – Mở rộng sản xuất và thu hút đầu tư
• Logistics và cảng biển – Gia tăng lưu chuyển hàng hóa
• Du lịch và dịch vụ – Phục hồi tiêu dùng và dịch vụ

Nguồn: Nghị quyết 168/NQ-CP; Cổng Thông tin điện tử Chính phủ; phân tích của VFS.

Đối với thị trường chứng khoán, ba kênh dẫn vốn được dự báo sẽ truyền tải tác động của Nghị quyết 168. Thứ nhất, áp lực đạt mục tiêu tăng trưởng có thể đẩy nhanh giải ngân đầu tư công và giải phóng các điểm nghẽn pháp lý cho các dự án trọng điểm, từ đó hỗ trợ các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng và khu công nghiệp. Thứ hai, mức tăng trưởng tín dụng và môi trường chính sách hỗ trợ sẽ giúp ngân hàng và chứng khoán có thêm dư địa phát triển và nâng cao thanh khoản. Thứ ba, sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ được xem là công cụ đòn bẩy cho nguồn vốn của hệ thống ngân hàng, với Ngân hàng Nhà nước được giao xem xét nâng tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước và cho phép Bộ Tài chính tối ưu nguồn vốn tạm thời trên hệ thống ngân hàng, đôi khi vượt ngưỡng 50% khi cần thiết.

Nhìn chung, việc giao mục tiêu tăng trưởng cao cho các địa phương công nghiệp trọng điểm như Hải Phòng, Quảng Ninh, Bắc Ninh và Hưng Yên được kỳ vọng thúc đẩy thu hút FDI, phát triển hạ tầng và logistics. Tuy nhiên, để mục tiêu hai chữ số trở thành hiện thực, nền kinh tế còn đối mặt với thách thức như tăng trưởng tín dụng vượt quá huy động vốn, áp lực lạm phát và biến động lãi suất. Theo VFS, yếu tố then chốt không phải ở mục tiêu 10% mà ở khả năng chuyển hóa các mục tiêu thành kết quả thực tế, như tiến độ giải ngân và cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp.

Tóm lại, Nghị quyết 168 cho thấy Chính phủ đang dịch chuyển sang một mô hình điều hành dựa trên kết quả đo lường được. Nếu triển khai hiệu quả, đây có thể trở thành nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam trong những năm tới.