Mục tiêu GDP 10%: Dòng tiền trên thị trường chứng khoán sẽ đổi hướng ra sao?

Tổng quan về mục tiêu GDP 10% và tác động lên dòng tiền

Thông tin mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trở lên cho năm 2026 được xem là động lực điều hành quan trọng. Theo kịch bản cập nhật của Chính phủ, để đạt được mục tiêu này, nền kinh tế cần tăng trưởng khoảng 11,9% trong nửa cuối năm. Việc chỉ mở rộng tín dụng hay đẩy mạnh đầu tư công không còn đủ để tạo động lực như trước. Chính phủ sẽ phối hợp nhiều kênh dẫn vốn để thúc đẩy dòng tiền đến các khu vực có năng lực sản xuất mở rộng.

Trên thị trường chứng khoán, MAS cho rằng không có một đầu kéo duy nhất mà Chính phủ sẽ kích hoạt nhiều kênh dẫn vốn để tạo hiệu ứng cộng hưởng. Từ tiền tệ, tín dụng, tài khóa đến thu hút vốn nước ngoài và phát triển thị trường vốn đều được thiết kế hướng về cùng mục tiêu: đưa dòng tiền đến những khu vực có khả năng mở rộng năng lực sản xuất và tạo động lực tăng trưởng mới.

Ở tầm nhìn dài hạn, chiến lược sẽ hướng tới thu hút FDI chất lượng cao vào các lĩnh vực bán dẫn, trí tuệ nhân tạo (AI) và công nghệ sinh học, đồng thời lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán nhằm huy động nguồn vốn trung và dài hạn. Theo ước tính của MAS, nếu FTSE Russell nâng hạng đúng lộ trình, thị trường có thể thu hút khoảng 742 triệu USD vốn đầu tư thụ động ngay từ giai đoạn đầu.

Nhìn chung, các chính sách không vận hành riêng lẻ mà tạo thành một chuỗi truyền dẫn thống nhất. Dòng vốn được khơi thông từ hệ thống ngân hàng, định hướng vào hạ tầng, khu công nghiệp và doanh nghiệp sản xuất, trước khi lan tỏa sang tiêu dùng và thị trường vốn.

Bản đồ dòng tiền và hai lớp dẫn vốn

Theo MAS, quá trình dẫn vốn diễn ra theo hai lớp. Ở lớp đầu tiên, ngân hàng giữ vai trò mắt xích quan trọng của quá trình dẫn vốn. Thanh khoản hệ thống được cải thiện và dư địa tín dụng mở rộng sẽ tạo điều kiện đưa dòng vốn tới khu vực sản xuất.

Khi dòng vốn bắt đầu lan tỏa sang nền kinh tế thực, cơ hội sẽ mở rộng tới các nhóm ngành mang tính chu kỳ. Thanh khoản cải thiện và kỳ vọng nâng hạng thị trường tạo thêm dư địa cho nhóm chứng khoán; chiến lược thu hút FDI vào công nghệ cao mở ra cơ hội cho doanh nghiệp công nghệ; nhu cầu đầu tư hạ tầng sẽ hỗ trợ doanh nghiệp thép, vật liệu xây dựng và logistics.

Những thách thức và triển vọng ngắn hạn

Dù vậy, hiệu quả của các chính sách phụ thuộc vào tiến độ giải ngân đầu tư công và khả năng hấp thụ tín dụng của doanh nghiệp cũng như diễn biến kinh tế thế giới. Nếu các mắt xích vận hành chậm hơn kỳ vọng, quá trình chuyển đổi từ dòng vốn sang tăng trưởng lợi nhuận sẽ kéo dài.

Chu kỳ điều hành hiện nay không hướng tới một “con sóng” chung cho toàn thị trường mà ưu tiên phân bổ nguồn lực vào những khu vực có khả năng tăng năng lực sản xuất và động lực tăng trưởng mới. Nhà đầu tư cần theo dõi hướng dịch chuyển của dòng vốn sau mỗi quyết sách và xem doanh nghiệp nằm đúng đường dẫn của dòng vốn sẽ có nhiều cơ hội tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong trung và dài hạn.

Hướng dẫn cho nhà đầu tư

Theo MAS, quá trình truyền dẫn dòng vốn sẽ diễn ra theo hai lớp, trong đó lớp đầu tiên liên quan đến ngân hàng và thanh khoản, còn lớp sau sẽ tập trung vào hạ tầng, công nghiệp và tiêu dùng. Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán có thể phản ánh sớm sự dịch chuyển này và các nhóm ngành được hưởng lợi sẽ tùy thuộc vào tiến độ thực thi chính sách.

• Ngân hàng và thanh khoản được kỳ vọng dẫn dắt dòng vốn vào hạ tầng và sản xuất.
• Đầu tư nước ngoài chất lượng cao sẽ thúc đẩy khu công nghiệp và bất động sản liên quan đến hạ tầng.
• Công nghệ cao và AI được kỳ vọng thu hút vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp.
• Tiêu dùng và bán lẻ sẽ phản ánh hồi phục tổng cầu khi nền kinh tế tăng trưởng.