Liệu có sóng đầu tư công nửa cuối năm 2026?

Triển vọng đầu tư công nửa cuối năm 2026

Những phiên giao dịch cuối quý II/2026 cho thấy dòng tiền đang quay trở lại nhóm cổ phiếu đầu tư công sau chu kỳ suy yếu kéo dài. Các dự án hạ tầng quy mô lớn tại Hà Nội và TP.HCM được triển khai đồng loạt, tạo kỳ vọng về chu kỳ giải ngân mới sẽ là chất xúc tác cho các nhóm xây dựng, vật liệu xây dựng và hạ tầng.

Cổ phiếu đầu tư công đã có sự bứt phá vào ngày 29/6 khi VCG tăng hết biên độ, trong khi FCN, HHV, C4G và PLC đều tăng trên 3%. Dòng tiền được kỳ vọng sẽ đẩy nhanh tiến độ giải ngân vốn đầu tư công trong nửa cuối năm, dù nhìn lại nửa đầu năm, nhóm này vẫn là một trong những yếu tố bị thị trường đánh giá tiêu cực.

Theo thống kê đến hết phiên 29/6, khoảng 20 cổ phiếu thuộc nhóm xây lắp và vật liệu xây dựng có mức tăng vượt █3.95% của VN-Index được ghi nhận, trong khi khoảng 90% số mã trong nhóm này chỉ ghi nhận lợi nhuận ở mức âm. So với cùng kỳ năm 2025, bức tranh tích cực còn xa vời hơn, khi khoảng 25% cổ phiếu đầu tư công từng vượt chỉ số chung trong năm trước và khoảng 90% từng có lợi nhuận dương. NNC (Đá Núi Nhỏ), C4G (CIENCO4), DHA (Hóa An), HBC (Hòa Bình) và PDB (Din Capital) là một số cái tên đã bị mất giá trên thị trường từ đầu năm đến nay, cho thấy áp lực điều chỉnh vẫn tồn tại đối với các doanh nghiệp quy mô lớn.

Ở góc độ ngành, không chỉ xây dựng và vật liệu mà cả nhóm thép cũng chưa có động lực như kỳ vọng. Trong danh sách theo dõi, chỉ có TVN tăng mạnh 55.4% trên UPCoM, trong khi nhiều mã như POM, GDA, VGS, NKG lại suy giảm trên 10%. Theo giới quan sát, một số siêu dự án lớn vẫn nằm ngoài phạm vi thi công của các doanh nghiệp niêm yết, dẫn đến phân bổ lợi ích chưa đồng đều giữa các cổ phiếu được giao dịch trên sàn.

Với bối cảnh tổng quan, nhiều dự án hạ tầng có thể là nguồn lực kéo dài cho ngành xây dựng và vật liệu, nhưng biên lợi nhuận vẫn chịu áp lực khi giá vật liệu tiếp tục biến động và nguồn cung tại một số địa phương còn hạn chế. Một lãnh đạo doanh nghiệp cho rằng cạnh tranh giữ chân nhân sự kỹ thuật và nhân sự chủ chốt là thách thức lớn khi các tập đoàn lớn liên tục tuyển dụng để phục vụ các dự án trọng điểm. Nguyễn Minh Hạnh – nhà phân tích trước đây tại một công ty chứng khoán, cho rằng đầu tư công vẫn được kỳ vọng nhiều lần nhưng thực tế vẫn chưa đáp ứng đầy đủ, với điểm nghẽn chủ yếu nằm ở cấu trúc tài chính của nhiều doanh nghiệp xây dựng, khi nhiều đơn vị dùng đòn bẩy tài chính rất cao.