Thị trường chứng khoán đối mặt kịch bản điều chỉnh trong tháng 5

Tổng quan thị trường và diễn biến tuần qua

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục chịu áp lực giằng co trong bối cảnh kỳ nghỉ lễ khiến thời gian giao dịch ngắn lại. VN-Index đóng cửa tuần ở mức 1.854,1 điểm với thanh khoản hiện vẫn ở mức thấp. Lực đỡ chỉ số đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi diễn biến phân hóa ở các nhóm cổ phiếu vẫn ở biên hẹp. Điều này cho thấy sự chi phối của nhóm trụ vẫn tiếp tục, bất chấp sự dịch chuyển dòng tiền.

Ở phiên đầu tuần, thị trường nhận được đà kéo chủ yếu từ nhóm vốn hóa lớn, nhưng áp lực chốt lời khiến các mức tăng ngắn hạn bị thu hẹp và VN-Index quay lại mức trước đó. Các cổ phiếu trụ như VIC và VHM khiến chỉ số mất tổng cộng hơn 22 điểm trong thời gian ngắn; trong khi đó, các mã LPB và GAS đóng góp tích cực nhưng ảnh hưởng không đủ bù đắp. Thanh khoản vẫn ở mức thấp và sự phân hóa ở các nhóm ngành tiếp tục duy trì.

Các nhóm ngành phân hóa mạnh, bất động sản ghi nhận mức giảm 3,41%, bị ảnh hưởng chủ yếu từ các cổ phiếu đầu ngành như VIC, VHM và BCM. Trong khi đó, IT và năng lượng là hai nhóm dẫn dắt thị trường với mức tăng lần lượt 1,32% và 1,08%.

Trong tuần, dòng vốn nước ngoài tiếp tục ở trạng thái ròng bán với giá trị vào khoảng 1.800 tỉ đồng trên toàn thị trường. Cụ thể, HOSE ghi nhận bán ròng gần 1.900 tỉ đồng và HNX ghi nhận mua ròng hơn 57 tỉ đồng, khiến tổng lượng vốn rời rạnh thị trường ở mức tương đối cao.

Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành - Chứng khoán Kafi, nhận định rằng thị trường đang chứng kiến xu hướng co hẹp thanh khoản kèm phân hóa cao. Thay vì lan tỏa đồng thuận, dòng tiền đang tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ và rút khỏi các phân khúc mang tính đầu cơ.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu tại MB Securities, cho rằng trong tháng 5 thị trường có thể rung lắc hoặc điều chỉnh ngắn hạn sau khi VN-Index tiệm cận vùng đỉnh cũ. Việc chỉ số tăng lên vùng cao nhưng thanh khoản suy giảm cho thấy cầu không thực sự quyết liệt, và độ rộng thị trường thu hẹp cho thấy dòng tiền không lan tỏa.

Tổng thể, kịch bản cơ bản cho tháng 5 là VN-Index sẽ duy trì ở mức hiện tại nhờ sự hỗ trợ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nhưng danh mục của nhà đầu tư có thể bị ảnh hưởng khi cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ chịu áp lực điều chỉnh. Rủi ro đảo chiều được đánh giá cao khi dòng tiền có xu hướng tập trung và thiếu các câu chuyện tăng trưởng mới đủ sức nâng đỡ thị trường.

Những điểm lưu ý cho tháng 5

• VN-Index duy trì ở vùng cao nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (Blue-chip).
• Phân hóa giữa các nhóm ngành vẫn ở mức cao, thanh khoản ở mức thấp.
• Dòng tiền có xu hướng co hẹp, tập trung vào vài cổ phiếu dẫn dắt.
• Rủi ro đảo chiều tăng nếu thị trường không nhận được câu chuyện tăng trưởng mới.