Hai kịch bản cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng "Sell in May"

Khung nhìn thị trường Việt Nam tháng 5 theo nhận định của Nhất Việt (VFS)

Tháng 4/2026 ghi nhận bước chuyển quan trọng khi VN-Index thoát trạng thái phòng thủ và có động lực tăng nhờ FTSE Russell xác nhận Việt Nam vượt qua kỳ đánh giá và dự kiến được nâng hạng vào tháng 9/2026. Theo đợt cập nhật, VN-Index đã phục hồi sau áp lực và tiếp cận một mức đỉnh lịch sử, cho thấy dòng tiền tham gia từ phía nhà đầu tư được cải thiện phần nào.

Trong khi đó, thanh khoản tháng 4 giảm nhẹ so với tháng 3, với giá trị giao dịch trung bình khoảng 24.300 tỷ đồng mỗi phiên. Lãi suất huy động ở mức cao (thường 8-9%, có lúc lên 10% ở một số kỳ hạn dài) khiến dòng tiền có xu hướng quay về kênh tiết kiệm, ảnh hưởng đến thanh khoản tổng thể và nhịp giao dịch ở thị trường sơ cấp.

Chứng khoán Nhất Việt (VFS) cho rằng nhà đầu tư nên thận trọng và ưu tiên vị thế dựa trên thanh khoản ở mức hiện tại. Hai kịch bản cho tháng 5 được đưa ra như sau:

• Kịch bản 1 (50%): VN-Index vượt vùng kháng cự 1.877 và tiếp tục xu hướng tăng, tuy thanh khoản vẫn yếu. Các cổ phiếu trụ vẫn đóng vai trò dẫn dắt thị trường.
• Kịch bản 2 (50%): VN-Index có thể kiểm định lại vùng 1.800 hoặc thấp hơn nếu xung đột địa chính trị chưa hạ nhiệt.

VFS đề xuất chiến lược giải ngân tập trung vào các nhịp điều chỉnh kỹ thuật để gia tăng tỷ trọng ở các nhóm ngành dẫn dắt. Ưu tiên cổ phiếu nằm trong danh mục tiềm năng lọt rổ FTSE Russell và các cổ phiếu đầu ngành có định giá rẻ nhưng tiềm năng tăng trưởng cao cho năm 2026.

Ngoài ra, đội ngũ phân tích nhấn mạnh duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 60-70%, đồng thời thận trọng với các mã đã tăng nóng và áp lực chốt lời theo mô hình Sell in May thường xuất hiện sau các quý báo cáo. Cần tiếp tục theo dõi diễn biến tỷ giá và căng thẳng địa chính trị Trung Đông như hai gọng kìm rủi ro lạm phát chi phí đẩy.

Đánh giá diễn biến nhóm ngành trong tháng 4/2026

• Nhóm Ngân hàng & Bluechips (ví dụ VIC, VHM, STB, TCB): đóng vai trò dẫn dắt, đóng góp trên 50% mức tăng chung của chỉ số; VIC và VHM đóng góp 150 điểm tăng riêng.
• Nhóm Bất động sản: có sự phân hóa rõ nét; các mã trụ chịu áp lực chốt lời, trong khi Midcap như NVL, DXG, DIG được quan tâm nhờ thông tin từ mùa Đại hội cổ đông.
• Nhóm Đầu tư công & Năng lượng: dòng tiền có dấu hiệu rút lui khỏi nhóm năng lượng sau đợt tăng nóng; đầu tư công vẫn ở xu hướng sideway khi giải ngân vốn đầu tư công chưa bứt phá do giá vật liệu leo thang.