An Gia (AGG) quý I: Biên gộp 55%, lãi hợp nhất chỉ hơn 5 tỷ

AGG quý I 2026: Biên gộp cao nhưng lãi ròng hợp nhất chỉ ở mức khiêm tốn

Trong quý I/2026, AGG ghi nhận biên lợi nhuận gộp đạt 55%, nhưng lợi nhuận sau thuế hợp nhất chỉ vượt quá 5 tỷ đồng. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn âm và lượng tiền mặt cuối quý còn khoảng 46 tỷ đồng.

Doanh thu thuần cho quý I đạt 67 tỷ đồng, giảm 64,9% so với cùng kỳ năm trước (192 tỷ đồng). Khoảng 64 tỷ đồng đến từ doanh thu bán và cho thuê căn hộ, trong khi doanh thu từ dịch vụ khác đạt 3 tỷ đồng; doanh thu từ tư vấn chưa được ghi nhận so với mức 19 tỷ đồng của quý I năm trước. Giá vốn hàng bán và dịch vụ giảm mạnh từ 116 tỷ đồng xuống 30 tỷ đồng, giúp biên gộp mở rộng lên 55% từ 39,3%, dù lợi nhuận gộp lại giảm xuống 37 tỷ đồng.

Đáng chú ý, phần doanh thu phát sinh trong kỳ vẫn có biên lời sau giá vốn cao, tuy nhiên quy mô doanh thu thuần giảm khiến lợi nhuận sau giá vốn chưa đủ bù đắp toàn bộ chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý và thuế. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 5 tỷ đồng, giảm 37,9% so với quý I/2025. Lãi sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ cũng giảm 51,2% so với mức 10 tỷ đồng của năm trước; EPS được báo cáo ở mức 31 đồng mỗi cổ phiếu.

PHÂN TÍCH KHÁC BIỆT GIỮA BÁO CÁO RIÊNG VÀ HỢP NHẤT: Theo công bố, báo cáo riêng cho công ty mẹ ghi nhận lợi nhuận sau thuế lên tới 139 tỷ đồng, tăng 45,3% nhờ cổ tức và lợi nhuận được chia từ công ty con. Trong khi đó, kết quả hợp nhất chịu áp lực từ doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm mạnh, khiến lợi nhuận ở mức thấp dù công ty mẹ có lợi từ các khoản cổ tức và lợi nhuận từ công ty con.

CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ DÒNG TIỀN: Tại thời điểm 31/3, tổng tài sản hợp nhất của AGG là khoảng 5.397 tỷ đồng, giảm 1,5% so với đầu năm. Tiền và tương đương tiền ghi nhận khoảng 46 tỷ đồng, giảm 47,2% so với đầu năm. Hàng tồn kho ở mức 329 tỷ đồng, chiếm khoảng 6,1% tổng tài sản. Vốn đầu tư tài chính dài hạn lên tới 3.944 tỷ đồng, tăng 127 tỷ so với đầu năm, chủ yếu tập trung ở các hợp đồng hợp tác kinh doanh và các công ty liên quan như Gia Linh, Vĩnh Nguyên, Lộc Phát và các đối tác liên quan. Nợ phải trả ở mức 1.877 tỷ đồng, giảm 4,4% so với đầu năm; vốn chủ sở hữu đạt 3.520 tỷ đồng. Nợ vay ngắn hạn đạt 1.007 tỷ đồng, trong khi không còn ghi nhận vay dài hạn trên bảng cân đối. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý I âm 51 tỷ đồng, mặc dù hàng tồn kho giảm đã tác động tích cực lên lưu chuyển tiền, nhưng các khoản phải trả giảm và chi phí lãi vay đã thanh toán kéo dòng tiền đi xuống. Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm 41 tỷ đồng, khiến lượng tiền cuối kỳ tiếp tục thu hẹp.

TẦM NHÌN VÀ DỊCH CHUYỂN DÒNG TIỀN TRONG TỚI: Tiến độ bàn giao dự án, quy mô doanh thu ghi nhận theo tiến độ và khả năng chuyển hóa các khoản đầu tư tài chính dài hạn thành dòng tiền sẽ tiếp tục chi phối kết quả tài chính của AGG trong các quý tới. Những diễn biến này đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi sát các dự án và hiệu quả vận hành của công ty mẹ cũng như các đơn vị liên kết.

• : 67 tỷ đồng trong quý I, giảm 64,9% YoY
• : 55% (tăng so với quý trước)
• : hơn 5 tỷ đồng
• : 46 tỷ đồng
• : âm từ hoạt động kinh doanh