Tỷ giá trước “cơn gió ngược”: áp lực từ bên ngoài

Đồng USD tăng giá đang tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND trên thị trường trong nước. Vào ngày 24/3, Ngân hàng Nhà nước công bố mức trung tâm là 25.109 VND/USD, tăng 19 đồng so với phiên đầu tuần.

Tỷ giá mua giao ngay được niêm yết ở mức 23.904 VND/USD, cao hơn 50 đồng so với mức sàn. Tỷ giá bán giao ngay ở mức 26.314 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với mức trần. Trên thị trường liên ngân hàng, tỷ giá đóng cửa ở mức 26.364 VND/USD, tăng 58 đồng so với phiên trước.

Phân tích cho thấy xu hướng tăng của đồng USD phản ánh sự tăng lên của sức mạnh đồng tiền này trên thị trường quốc tế, nhất là sau cuộc họp chính sách của Fed vừa kết thúc vào ngày 17-18/3/2026. Chủ tịch Jerome Powell duy trì quan điểm thận trọng khi cân bằng giữa rủi ro lạm phát và thị trường lao động. Trên DXY chỉ số, đồng USD đã tăng khoảng 0,4% lên khoảng 100,2 điểm sau cuộc họp.

Có diễn biến ngược lại với các tài sản rủi ro khi giá vàng và tương lai chứng khoán Mỹ có xu hướng điều chỉnh. Vàng giảm約 0,8%, xuống 4.860 USD/ounce, và chỉ số Dow tương lai giảm khoảng 0,7% về mức 6.640 điểm. Những diễn biến này cho thấy tâm lý thận trọng trước diễn biến địa chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Các yếu tố và triển vọng ngắn hạn

Trong ngắn hạn, đồng USD dự báo tiếp tục duy trì sức mạnh khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông chưa hạ nhiệt. DXY dự báo dao động quanh vùng 99-100 điểm, trong khi ở trung hạn, nếu căng thẳng hạ nhiệt và kỳ vọng Fed nới lỏng trở lại, USD có thể suy yếu về 97-98 điểm. Trong kịch bản tiêu cực, nếu giá dầu neo cao và căng thẳng gia tăng, DXY có thể lên tới 102-103 điểm.

Ở phía Việt Nam, thách thức đối với điều hành chính sách tiền tệ nằm ở cân đối cung cầu ngoại tệ và nhu cầu nhập khẩu gia tăng. Một lãnh đạo tại BIDV nhận định tỷ giá sẽ chịu áp lực chủ yếu từ yếu tố địa chính trị và thiếu hụt ngoại tệ trong ngắn hạn, nhưng đà tăng có thể được kìm hãm nhờ sử dụng công cụ điều tiết thanh khoản và can thiệp thị trường. Thời điểm này cho thấy sự linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước trong duy trì ổn định tỷ giá.

Trong trung hạn, các chuyên gia cho rằng diễn biến tỷ giá phụ thuộc nhiều vào giá dầu và nhịp độ căng thẳng địa chính trị. Dự báo cho quý II/2026 cho thấy có thể thiếu hụt khoảng 1-2 tỷ USD ngoại tệ do nhập khẩu và ngân sách. Tuy nhiên, thanh khoản VND có thể bị thu hẹp do nguồn thu ngân sách và hạn chế bơm tiền qua kênh OMO, điều này làm tăng biên lãi suất ngắn hạn so với cuối quý I.

Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ hơn nữa khi Ngân hàng Nhà nước có thể điều chỉnh thanh khoản, can thiệp ngoại tệ và phối hợp với chính sách vĩ mô để ổn định thị trường. Dữ liệu gần đây cho thấy tỷ giá liên ngân hàng và thị trường tự do có xu hướng điều chỉnh, và những biến động này có thể tác động đến thị trường chứng khoán nội địa trong ngắn hạn.