Bối cảnh thị trường phân bón toàn cầu

Giá phân bón Urea thế giới có thể quay lại mức đỉnh của năm 2022 do xung đột tại Iran ảnh hưởng tới nguồn cung. Việc Hormuz bị phong tỏa làm dấy lên lo ngại về nguồn cung natri ammoniac và Urea trên toàn cầu. Theo Morningstar và các phân tích liên quan, nguồn cung từ Trung Đông chiếm tới 50% Urea và 30% ammoniac trên toàn cầu. Các thị trường gieo trồng ở Bắc bán cầu được dự báo sẽ duy trì nhu cầu cao trong năm nay.

Đạm Cà Mau (DCM) và Đạm Phú Mỹ (DPM) được cho là hưởng lợi từ đà tăng giá và nhu cầu xuất khẩu, đặc biệt khi nguồn khí được đảm bảo và chi phí đầu vào biến động mạnh. Đạm Cà Mau có lợi thế nguồn khí dài hạn khi PSC Lô PM3CAA được gia hạn thêm 20 năm (2028-2047) và dự kiến bổ sung nguồn khí từ Hoa Mai, Nam Du - U Minh và Khánh Mỹ - Đầm Dơi từ năm 2028. Sản lượng xuất khẩu quý 1/2026 ước đạt 150.000 tấn, tăng 25% so với cùng kỳ.

Đạm Phú Mỹ (DPM) duy trì vận hành ổn định nhờ nguồn khí từ bể Cửu Long và các lô ngoài khơi phía Nam, hiện đáp ứng khoảng 600 triệu m³/năm. Từ năm 2027, doanh nghiệp dự kiến bổ sung nguồn khí từ mỏ Sư Tử Trắng giai đoạn 2B, nhằm đảm bảo hoạt động trong khoảng 17 năm tới. Sau kỳ bảo dưỡng cuối tháng 1/2026, Nhà máy Đạm Phú Mỹ đã vận hành tối đa công suất và sẵn sàng cho xuất khẩu khi thị trường thuận lợi.

Việc xuất khẩu lô hàng 40.000 tấn sang Mỹ cho thấy năng lực cạnh tranh ngày càng được khẳng định. Theo CTCP Phân Bón Dầu khí, thị trường nội địa cũng được hưởng lợi từ đà tăng giá và chính sách thuế suất giá trị gia tăng 5% từ tháng 7/2025 giúp cạnh tranh với phân bón nhập khẩu.

Trong ngắn hạn, biên lợi nhuận có thể được cải thiện nhờ tồn kho ở mức giá thấp và chi phí đầu vào phản ánh chậm. Tuy nhiên, mức độ lợi nhuận có thể chịu áp lực nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao, kéo theo chi phí sản xuất và logistics tăng.

Rủi ro và triển vọng

Nhìn về triển vọng, sản phẩm Urea nội địa vẫn có dư địa tăng trưởng khi nhu cầu thế giới phục hồi và các biện pháp hỗ trợ được duy trì. Các yếu tố như giá LNG và dầu thô biến động sẽ ảnh hưởng đến chi phí và biên lợi nhuận của các nhà sản xuất Urea trong nước.