Nhịp điều chỉnh của cổ phiếu ngân hàng và cơ hội tích lũy cho chu kỳ mới

Sau một giai đoạn tăng nóng, nhiều cổ phiếu ngân hàng đã điều chỉnh 15-30% so với đỉnh. Trong bối cảnh lợi nhuận toàn ngành được dự báo tăng trưởng hai chữ số, nhịp giảm được xem như bước tái cân bằng và mở ra cơ hội tích lũy trung - dài hạn cho nhà đầu tư.

Về diễn biến thị trường đến ngày 27/3, nhiều mã ngân hàng đã giảm mạnh so với vùng đỉnh cuối năm 2025 và đầu năm 2026. Dưới đây là mức điều chỉnh cụ thể ở một số cổ phiếu lớn:

BID: giảm -42.2% (từ 56.600 đồng xuống 39.850 đồng)
TCB: giảm -37.3% (từ 42.0 nghìn đồng xuống 30.6 nghìn đồng)
VCB: giảm -34.0% (từ 78.8 nghìn đồng xuống 58.8 nghìn đồng)
VPB: giảm -28.5% (từ 34.0 nghìn đồng xuống 26.45 nghìn đồng)
CTG: giảm -25.0% (từ 43.5 nghìn đồng xuống 34.8 nghìn đồng)
SHB: giảm -19.4% (từ 18.5 nghìn đồng xuống 15.5 nghìn đồng)
OCB: giảm -24.1% (từ 13.9 nghìn đồng xuống 11.2 nghìn đồng)
EIB: giảm -20.4% (từ 27.4 nghìn đồng xuống 22.75 nghìn đồng)
HDB: giảm -18.6% (từ 30.0 nghìn đồng xuống 25.3 nghìn đồng)
TPB: giảm -20.4% (từ 19.2 nghìn đồng xuống 15.95 nghìn đồng)
MBB: giảm -14.4% (từ 29.4 nghìn đồng xuống 25.7 nghìn đồng)
ACB: giảm -13.9% (từ 27.1 nghìn đồng xuống 23.8 nghìn đồng)

Những diễn biến này cho thấy áp lực chốt lời diễn ra rộng rãi sau chu kỳ tăng mạnh trước đó, khi nhiều cổ phiếu ngân hàng thiết lập mặt bằng giá cao mới. Tuy vậy, nhịp điều chỉnh 15-30% được xem là mức hợp lý trong chu kỳ dẫn dắt của ngành ngân hàng.

Về triển vọng cơ bản, ngành ngân hàng được dự báo lợi nhuận tăng khoảng 16-20% so với năm 2025 nhờ phục hồi kinh tế, đầu tư công và tiêu dùng nội địa. Dòng tín dụng được kỳ vọng tăng khoảng 15-18%, tập trung vào bán lẻ, doanh nghiệp nhỏ và vừa, cũng như các dự án đầu tư công. Biên lãi thuần (NIM) được cho là ở quanh mức 3%, còn tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) cao và chất lượng tài sản phân hóa sẽ gây ra sự phân hoá giữa các ngân hàng.

Ở góc độ định giá, toàn ngành hiện được đánh giá ở mức P/B forward khoảng 1,5-1,65 lần, tương đương hoặc thấp hơn mức trung bình 5 năm. Một số ngân hàng được cho là đang ở mức định giá hấp dẫn, như CTG quanh 1,02x P/B, TCB khoảng 1,22x, trong khi nhóm ngân hàng tư nhân và mid-cap có dư địa tái định giá cao hơn nếu duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận. Ngân hàng vững mạnh nhất ngành như VCB vẫn giao dịch ở mức P/B quanh 2,14x, cho thấy kỳ vọng về chất lượng tài sản và hiệu quả hoạt động vượt trội.

Nhìn về dài hạn, nhóm ngân hàng được cho là vẫn đóng vai trò trụ cột trong cân bằng dòng tiền và tăng trưởng thị trường. Tuy nhiên, cơ hội đầu tư sẽ tập trung vào những ngân hàng có nền tảng vốn vững, quản trị nợ xấu tốt và chiến lược tăng trưởng rõ ràng, nhằm tận dụng sự phân hóa lợi nhuận giữa các nhóm ngân hàng khi thị trường hồi phục và cơ chế vốn được cải thiện.