Thách thức ngắn hạn và triển vọng dài hạn của IJC - Bước lùi sau giai đoạn tăng trưởng

Mặc dù nắm trong tay quỹ đất đáng kể, IJC (HoSE: IJC) đang đối mặt với nhiều thách thức trên thị trường bất động sản và hạ tầng. Công ty cho biết kế hoạch lợi nhuận năm 2026 thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Trong tương lai gần, triển vọng được đánh giá tích cực nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản và nhu cầu đầu tư vào khu công nghiệp, dù rủi ro tài chính vẫn hiện hữu.

Kết quả tài chính 2025 và kế hoạch cho 2026

Năm 2025, tổng doanh thu hợp nhất của IJC đạt 1.799 tỷ đồng, đạt 86% kế hoạch và tăng 54% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế hợp nhất lần lượt đạt 708 tỷ đồng và 597 tỷ đồng, tương ứng tăng 71% và 69% so với năm trước.

Doanh thu từ bất động sản năm 2025 đạt 974 tỷ đồng, tăng 202% so với năm 2024. Các dự án ghi nhận bao gồm Sun Flower I, Sun Flower II, khu dân cư IJC Hòa Lợi và các dự án khác. Tuy nhiên, doanh thu từ thi công xây dựng không phát sinh so với kế hoạch do công trình đường cao tốc TP. Hồ Chí Minh – Thủ Dầu Một – Chơn Thành chưa nghiệm thu; dự kiến sẽ được ghi nhận trong năm 2026.

Áp lực cạnh tranh và tiến độ dự án

IJC tập trung đầu tư phát triển bất động sản dân cư với quỹ đất thương phẩm còn lại khoảng 57ha. Điểm nổi bật là quỹ đất đã cơ bản hoàn thiện pháp lý nhờ nhận chuyển nhượng từ Becamex. Các dự án hiện tại xoay quanh khu công nghiệp và khu đô thị tại Thành phố Hồ Chí Minh. Gần đây, HĐQT đã phê duyệt đầu tư tại 3 dự án 2025 – 2028 là Sun Flower II, Prince Town II và IJC Aroma, trong đó dự án IJC Aroma được đầu tư theo 2 giai đoạn.

Giai đoạn 1 của IJC Aroma có tổng mức đầu tư 772,8 tỷ đồng.
Giai đoạn 2 của IJC Aroma lên đến > 807 tỷ đồng, với thời gian thực hiện đến năm 2027.
Nguồn vốn đầu tư đến từ vốn tự có, vay ngân hàng và các nguồn huy động hợp pháp khác.

Đến nay, IJC đã mở bán 100 căn phân khúc Villa tại Sun Flower II với tỉ lệ hấp thụ được cho là khá tốt nhờ vị trí đắc địa. Tuy nhiên, dự án Green City (20ha) của BCM được xem là đối thủ cạnh tranh đáng kể và dự kiến mở bán trong năm 2026, đặt áp lực lên thị trường và biên lợi nhuận của IJC.

Triển vọng dài hạn và rủi ro tài chính

Trong năm 2026, Chính phủ đặt mục tiêu giữ vững ổn định nền kinh tế và kiểm soát lạm phát, tạo nền tảng cho tăng trưởng. Thị trường bất động sản vẫn đối mặt với thách thức; tín dụng bất động sản được kiểm soát chặt chẽ và lãi suất cho vay cao, đòi hỏi IJC huy động vốn để triển khai các dự án mới, từ đó gia tăng rủi ro tài chính.

Mảng bất động sản thương mại của IJC vẫn đối mặt với thanh khoản kém do thị trường hồi phục chậm. Tuy nhiên, tiềm năng dài hạn được củng cố bởi sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài tại khu vực Bình Dương và các khu vực lân cận, đồng thời xu hướng phát triển bất động sản công nghiệp và khu đô thị được kỳ vọng kéo theo gia tăng nhu cầu và biên lợi nhuận khi thị trường phục hồi.

Kết luận

Tóm lại, IJC đối mặt với áp lực ngắn hạn từ chi phí tăng và thời cơ tài trợ vốn cho các dự án đang mở rộng. Tuy vậy, với quy mô quỹ đất và danh mục dự án đang được mở rộng, công ty được cho là có triển vọng tích cực trong trung và dài hạn khi thị trường bất động sản và kinh tế vĩ mô phục hồi.