Môi giới, tự doanh hụt hơi, lợi nhuận ngành chứng khoán giảm hơn 40% trong quý III
NeoAI tóm tắt
Lợi nhuận ngành chứng khoán quý III/2026 giảm mạnh 42,9% so với cùng kỳ do môi giới và tự doanh hụt hơi, trong khi dư nợ margin cao tạo rủi ro giải chấp. Thông tin này tác động tiêu cực đến các cổ phiếu chứng khoán lớn như SSI và HCM, khiến chúng có thể chịu áp lực giảm giá.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
SSI
Tiêu cực
"Hoạt động môi giới và tự doanh kém tích cực khiến lợi nhuận ngành giảm mạnh, SSI là một trong các công ty chứng khoán lớn có dư nợ margin cao, chịu ảnh hưởng trực tiếp từ suy giảm lợi nhuận và rủi ro giải chấp."
HCM
Tiêu cực
"HCM nằm trong nhóm có dư nợ margin lớn, biên lợi nhuận thu hẹp, cùng với xu hướng giảm lợi nhuận toàn ngành dẫn đến kỳ vọng tiêu cực về giá cổ phiếu."
Lợi nhuận ngành chứng khoán quý III/2026 giảm mạnh, môi giới và tự doanh hụt hơi
Theo báo cáo ngành của CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), dữ liệu tổng hợp từ 78 trên 80 công ty chứng khoán niêm yết cho thấy lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ quý III/2026 chỉ đạt khoảng 8.600 tỷ đồng, giảm 42,9% so với cùng kỳ năm 2025 và giảm 30,4% so với quý II/2026.
Tổng doanh thu hoạt động của nhóm này trong quý III đạt khoảng 35.100 tỷ đồng, giảm 5,3% so với cùng kỳ và gần như đi ngang so với quý trước. Biên lợi nhuận sau thuế giảm xuống 24%, thấp nhất trong 7 quý, phản ánh hiệu quả sinh lời suy yếu khi mảng môi giới và tự doanh kém tích cực.
Môi giới và tự doanh là điểm nghẽn chính
Doanh thu môi giới quý III đạt hơn 3.200 tỷ đồng, giảm 56% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận gộp tự doanh giảm hơn 49%. Các mảng cho vay và ngân hàng đầu tư (IB) trở thành trụ đỡ bù đắp sự suy giảm.
Lũy kế 9 tháng, doanh thu hoạt động toàn ngành đạt 101.665 tỷ đồng, tăng 22,9% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 28.638 tỷ đồng, giảm 3%. Biên lợi nhuận thu hẹp từ 35,7% xuống còn 28,2%.
Cho vay ký quỹ vẫn là trụ cột nhưng biên lợi nhuận co hẹp
Trong 9 tháng đầu năm, doanh thu cho vay đạt 36.200 tỷ đồng, tăng 54,1%; lợi nhuận gộp đạt 23.400 tỷ đồng, tăng 45%, chiếm khoảng 45% tổng lợi nhuận gộp toàn ngành với biên lợi nhuận 65%.
Dư nợ margin toàn ngành đến cuối tháng 9 đạt khoảng 448.000 tỷ đồng, tăng 21,9% so với cùng kỳ, nhưng tốc độ tăng đã chậm lại (quý III chỉ tăng 1,2%). Lãi suất cho vay bình quân 11,3%, chi phí vốn 7,2%, chênh lệch lãi còn 4,1%.
Đòn bẩy cao và rủi ro thanh khoản
Dư nợ tập trung vào các công ty lớn: TCBS chiếm khoảng 12% dư nợ toàn ngành với 54.400 tỷ đồng, tiếp đến VPBankS, SSI, HSC, VPS. TOP 5 chiếm 41%, TOP 15 chiếm 74%.
Dư nợ margin hiện tương đương khoảng 30 phiên giao dịch, gấp hơn 3 lần mức 9 phiên của quý III/2025. SHS nhận định sự mất cân đối này làm gia tăng nguy cơ bán giải chấp và khuếch đại đà giảm khi thị trường điều chỉnh.