Lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ nhưng giá cổ phiếu chưa tương xứng
NeoAI tóm tắt
Quỹ ngoại PYN Elite nhận định lợi nhuận doanh nghiệp Việt Nam tăng trưởng mạnh (doanh thu +38% YoY, lợi nhuận ròng +49% YoY trong quý II/2026) nhưng thanh khoản thắt chặt do giá chip DRAM và giá dầu cao đã kìm hãm đà tăng giá cổ phiếu. Quỹ nâng tỷ trọng mua STB và tiếp tục nắm giữ MWG, FPT, HVN, kỳ vọng thanh khoản cải thiện vào cuối năm. Điều này tạo tín hiệu tích cực cho các cổ phiếu trong danh mục, đặc biệt là ngân hàng và bán lẻ.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
STB
Tích cực
"PYN Elite tăng tỷ trọng mua STB, nhấn mạnh kỳ vọng vào tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng, tạo tâm lý tích cực cho cổ phiếu."
MWG
Tích cực
"MWG tiếp tục nằm trong danh mục đầu tư của quỹ ngoại trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng mạnh, kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ được điều chỉnh tương xứng."
FPT
Tích cực
"FPT được quỹ nắm giữ và đánh giá cao về công nghệ, tăng trưởng lợi nhuận tốt, mang lại triển vọng tích cực."
HVN
Tích cực
"HVN (hàng không) được quỹ ngoại nắm giữ, được kỳ vọng hưởng lợi từ phục hồi kinh tế và mở cửa du lịch, tín hiệu tích cực cho cổ phiếu."
Quỹ ngoại PYN Elite: Lợi nhuận tăng mạnh nhưng thanh khoản kìm hãm đà tăng của cổ phiếu
Trong thư gửi nhà đầu tư ngày 1/9, ông Petri Deryng, người đứng đầu quỹ ngoại PYN Elite Fund, cho biết quỹ từng kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ tại Việt Nam sẽ kéo giá cổ phiếu đi lên, nhưng tình trạng thanh khoản thắt chặt đã khiến thị trường chỉ nhích tăng chậm chạp.
Giá trị tài sản ròng (NAV) của PYN Elite chạm mức thấp nhất trong năm vào ngày 27/7, đóng cửa ở mức 487,3 EUR. Từ đó đến nay, NAV đã phục hồi khoảng 10%, đạt mức 535,5 EUR trong tháng 8.
Nguyên nhân thanh khoản thắt chặt
Theo ông Petri Deryng, lãi suất tăng đã thúc đẩy nhà đầu tư bán bớt cổ phiếu, trong khi kỳ vọng lạm phát và điều kiện thanh khoản vẫn còn nhiều thách thức. Hai yếu tố chính khiến thanh khoản Việt Nam thắt chặt trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 7 gồm:
- Giá chip DRAM tăng mạnh đẩy cán cân thương mại vào trạng thái thâm hụt, với tác động lên tới 25 tỷ USD trong 7 tháng.
- Giá dầu nhập khẩu đạt đỉnh vào mùa xuân 2026, tiếp tục gây áp lực lên cán cân thương mại.
Ông Deryng nhận định thặng dư thương mại trong thời gian tới sẽ giúp bù đắp những khoản thâm hụt trước đó, khi các sản phẩm điện tử sử dụng chip được xuất khẩu với giá cao hơn sẽ mang dòng ngoại tệ quay trở lại.
Triển vọng cuối năm
Lãnh đạo PYN Elite tin rằng tình hình thanh khoản của Việt Nam sẽ dần cải thiện trong những tháng cuối năm, mặc dù chưa có dấu hiệu cho thấy chiến tranh tại Iran sớm kết thúc, đồng nghĩa giá dầu nhập khẩu có thể duy trì ở mức cao.
Trong bức thư gửi nhà đầu tư với tiêu đề "Liệu thị trường đã tạo đáy năm nay hay chưa?", quỹ không đề cập đến yếu tố nâng hạng chứng khoán từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp, hiệu lực từ 21/9 tới đây.
Kết quả kinh doanh tích cực và danh mục đầu tư
Theo PYN, các doanh nghiệp Việt Nam ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý II/2026, với doanh thu tăng 38% YoY và lợi nhuận ròng tăng 49% YoY trên toàn thị trường. Các dữ liệu kinh tế vĩ mô cũng tiếp tục duy trì tích cực.
Trong danh mục của mình, PYN Elite đã nâng tỷ trọng mua STB và tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu ngân hàng, dịch vụ tài chính, cùng với MWG (bán lẻ), FPT (công nghệ) và HVN (hàng không).