VN-Index biến động và những kiến nghị phân bổ tiền mặt - cổ phiếu

Biến động VN-Index và chiến lược phân bổ tiền mặt - cổ phiếu

Theo nhận định mới nhất từ nhóm phân tích TCBS, VN-Index đã hồi phục từ đáy 1.651 điểm lên cao 1.744 điểm và có phiên cuối tuần điều chỉnh nhẹ. Thanh khoản liên ngân hàng quay trở lại và lãi suất qua đêm ở mức 0,7%, trong khi Ngân hàng Nhà nước vừa nới quy định để khối quốc doanh có dư địa cho vay, mở rộng tín dụng cho các khu vực then chốt.

Về mặt kỹ thuật, RSI đã hồi từ 29 lên 44, trong khi tỷ lệ cổ phiếu ở mức quá bán giảm từ 46% xuống 9%. Tuy vậy, chỉ số vẫn nằm dưới ngưỡng trung bình 200 phiên ở 1.773 điểm, đây là mốc cần vượt để xác nhận tín hiệu đảo chiều. Định giá thị trường được cho là vẫn rẻ với P/E khoảng 13 lần, giá dầu ở mức quanh 90 USD và tỷ giá được cho là ổn định hơn.

“Vì vậy, nâng tỷ trọng lên 60-70% cổ phiếu và 30-40% tiền mặt, ưu tiên nhóm ngân hàng, chứng khoán và bán lẻ. Mốc quyết định là 1.773 điểm: vượt thành công kèm khối lượng lớn sẽ mở dư địa lên vùng 1.810 điểm; ngược lại, thủng 1.700 điểm đòi hỏi điều chỉnh giảm để quản trị rủi ro,” nhóm phân tích tại TCBS nhấn mạnh.

Các chuyên gia cho rằng định giá vẫn còn rẻ khi so với quá khứ: P/E ở khoảng 13 lần, nhóm Vingroup còn quanh 10-11 lần; ngân hàng với P/B ở 1,1-1,4 lần cho thấy mức định giá hấp dẫn cho tầm nhìn trung hạn. Thị trường cũng được hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ trực tiếp dành cho ngân hàng, đặc biệt khi quy định tính 50% tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào công thức cho vay được áp dụng, mở thêm dư địa tín dụng cho khối quốc doanh. Lợi nhuận quý II mạnh cũng là động lực hỗ trợ nhịp hồi này.

Ngoài ra, thanh khoản toàn hệ thống vẫn dồi dào. Lãi suất qua đêm liên ngân hàng giảm mạnh khiến dòng tiền có xu hướng chảy vào thị trường cổ phiếu nhiều hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các yếu tố vĩ mô như quyết định của FED và biên độ rủi ro từ thuế Mỹ vẫn là những yếu tố ảnh hưởng đến diễn biến thị trường.

3 kịch bản thị trường

1. Kịch bản 1: Cơ hội thị trường tăng chiếm tới 40%, VN-Index hướng tới mốc 1.773-1.810 điểm. Thanh khoản liên ngân hàng dồi dào và dòng tiền nội địa lan tỏa, VN-Index vượt 1.773 kèm khối lượng lớn sẽ xác nhận xu hướng đảo chiều và hướng lên trên 1.810.

   Trong kịch bản này, nhà đầu tư được gợi ý nâng tỷ trọng cổ phiếu lên 70-75%, ưu tiên các cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán như VCB, CTG, VPB, cùng các mã TCX, SSI, HCM.

2. Kịch bản 2: Thị trường đi ngang tới 45%, VN-Index dao động trong khoảng 1.700-1.773 điểm. Thị trường tích lũy quanh vùng 1.700 và 1.773, dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu.

   Ở kịch bản này, nhà đầu tư giữ 60-70% cổ phiếu; tích lũy ngân hàng, chứng khoán và bán lẻ quanh mức giá hiện tại, tránh mua đuổi.

3. Kịch bản 3: Rủi ro khi VN-Index về 1.660-1.700 điểm, với nhịp hồi yếu tại kháng cự 1.773 và áp lực bán quay lại. Nếu xảy ra, nhà đầu tư nên hạ cổ phiếu về 50-55% và tăng tiền mặt; tránh nắm giữ dầu khí và bất động sản đòn bẩy cao.

Nhóm ngành nên giữ

• Ngân hàng – dẫn đầu bởi VCB, CTG, VPB, dù định giá nhóm vẫn ở mức hấp dẫn so với mặt bằng ngành và lợi nhuận quý II tăng trưởng.
• Chứng khoán – hưởng lợi từ thanh khoản dồi dào và hoạt động giao dịch sôi động; các mã như TCX, SSI, HCM được nhấn mạnh.
• Bán lẻ – Kết quả kinh doanh cải thiện ở nhóm đầu ngành như MWG, MSN, với nhu cầu nội địa phục hồi và lợi nhuận được cải thiện.

Nhóm ngành nên tránh

• Dầu khí – kém hấp dẫn khi giá dầu điều chỉnh về quanh 90 USD/thùng, biên lợi nhuận thu hẹp.
• Bất động sản đòn bẩy cao – khó hồi phục nhanh, dòng tiền chưa quay lại rõ ràng.
• Bán lẻ trang sức – rủi ro pháp lý kéo dài và ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng.