VFS: VN-Index về vùng định giá hấp dẫn, cơ hội tích lũy cổ phiếu dần xuất hiện

Định giá và diễn biến VN-Index sau nhịp điều chỉnh

Theo nhận định của VFS, nhịp điều chỉnh vừa qua đã kéo VN-Index về vùng định giá hấp dẫn cho đầu tư trung và dài hạn. VN-Index kết thúc tháng 7/2026 ở mức 1.735,78 điểm, giảm 6,68% so với cuối tháng trước, sau khi từng có thời điểm lùi về 1.712,12 điểm. Dù áp lực bán mạnh, chỉ số vẫn vận động trong vùng tích lũy lớn 1.600-1.900 điểm, được xem là nền giá quan trọng của thị trường.

Xét theo nhóm cổ phiếu, áp lực điều chỉnh không đồng nhất: nhóm vốn hóa vừa và nhỏ chịu ảnh hưởng lớn với VNMID giảm 11,64% và VNSML giảm 7,71%, trong khi VN30 giảm 5,48% và vẫn đóng vai trò là “bệ đỡ” với tỷ trọng giao dịch lên tới 58,55% tổng giá trị trên HOSE.

Về mặt kỹ thuật, RSI lùi về 44,03, MACD nằm dưới đường tín hiệu và dải Bollinger Bands thu hẹp. Điều này phản ánh xu hướng điều chỉnh ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế. Tuy nhiên, ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại 1.700 điểm giúp thị trường duy trì cấu trúc tích lũy.

Định giá thị trường đã giảm đáng kể sau nhịp điều chỉnh. VN-Index lùi về vùng 1.735 điểm kéo P/E cơ bản xuống khoảng 12,9-13 lần, gần mức định giá thấp hơn một độ lệch chuẩn so với lịch sử. Theo VFS, đây được xem là vùng định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn và tổ chức có triển vọng. Dòng tiền ngoại vẫn chảy vào cổ phiếu đầu ngành có nền tảng tốt, dù tỷ lệ sở hữu quốc tế giảm từ 13,74% xuống 13,30%.

Dòng tiền ngoại đang chọn lọc thay vì rút lui, tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng dài hạn. Thanh khoản thị trường vẫn thận trọng, nhưng hai nhóm ngành lớn là ngân hàng và bất động sản chiếm gần một nửa giá trị giao dịch toàn thị trường. Một số nhóm ngành ghi nhận thanh khoản tăng đột biến như hàng cá nhân, gia dụng và tài nguyên cơ bản, cho thấy dòng tiền đang luân chuyển.

Theo quan điểm của VFS, sau nhịp điều chỉnh diện rộng, nhiều cổ phiếu đã quay về vùng định giá hấp dẫn và nhiều doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tích cực trong quý II/2026. Điều này sẽ hỗ trợ quá trình hồi phục của thị trường, đặc biệt với các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng lợi nhuận ổn định. VFS khuyến nghị ưu tiên chiến lược phòng thủ và giải ngân từng bước thay vì mua đuổi. Tỷ trọng cổ phiếu nên giữ ở mức 30-50%, ưu tiên cổ phiếu đầu ngành có nền tảng cơ bản vững chắc.

Về triển vọng tháng 8, VFS đưa ra hai kịch bản: (i) xác suất khoảng 60%, VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.680-1.780 điểm với sự phân hóa mạnh giữa các nhóm; (ii) xác suất khoảng 40% là nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.580 điểm trước khi tìm được điểm cân bằng mới. Nếu VN-Index vượt và duy trì trên 1.780 điểm trên đồ thị tuần, đó sẽ là tín hiệu đáy trung hạn và nền tảng cho hồi phục.

Tóm lại, VFS cho rằng thị trường vẫn chịu tác động của tâm lý thận trọng và rủi ro vĩ mô, song định giá hấp dẫn và dòng tiền ngoại quay trở lại cổ phiếu đầu ngành là yếu tố hỗ trợ cho nhịp hồi phục. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì chiến lược phòng thủ và gia tăng giải ngân từng bước, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc.

Điểm nổi bật từ phân tích của VFS

• VN-Index kết thúc tháng 7/2026 ở 1.735,78 điểm, giảm 6,68%.
• VN-Index từng xuống 1.712,12 điểm và dao động trong vùng 1.600-1.900.
• Danh mục ưa chuộng: ổn định VN30 chiếm 58,55% giá trị giao dịch HOSE; top mua ròng gồm VNM, MCH, VND, MWG, HDB, LPB, BMP, HVN, VIC, HPG.
• Top bán ròng tập trung vào VHM, TCB, VPB, NVL, ACB.
• Hai kịch bản cho tháng 8 với xác suất 60% và 40% như nêu trên.