Tháng 7 sóng gió với các thị trường chứng khoán mới nổi

Diễn biến thị trường chứng khoán mới nổi trước áp lực từ AI và năng lượng

Mặc dù thị trường chứng khoán đã hồi phục vào cuối tuần, giới đầu tư vẫn đối mặt với sự hoài nghi về quy mô và tính bền vững của dòng vốn đổ vào trí tuệ nhân tạo. Các yếu tố liên quan đến AI đang gây ra biến động mạnh cho các trung tâm sản xuất chip ở Hàn Quốc và Đài Loan, những thị trường chiếm khoảng 45% của chỉ số MSCI Emerging Markets. Do đó, toàn bộ nhóm tài sản này trở thành “con tin” cho biến động của một số cổ phiếu bán dẫn.

Một đợt biến động mới xuất hiện khi chỉ số Kospi tăng kỷ lục sau chuỗi giảm; các cổ phiếu chip nặng ký như SK Hynix và Samsung Electronics đã tăng lên tới một phần ba, đưa MSCI ghi nhận ngày giao dịch tích cực nhất kể từ năm 2008. Đà tăng này cho thấy mức độ nhạy cảm của khu vực với diễn biến AI và các tín hiệu về chu kỳ cung cầu trên thị trường bán dẫn toàn cầu.

Tuy nhiên, các yếu tố AI đang làm phức tạp thêm bối cảnh vĩ mô rộng lớn. Giá dầu tăng khoảng 20% trong tháng 7 khi cuộc chiến ở Trung Đông bùng phát trở lại. Cùng lúc, các nhà đầu tư đối mặt với viễn cảnh lãi suất Mỹ cao hơn do nghi ngờ về cam kết chống lạm phát của Fed.

Theo Roger Mark, nhà phân tích thị trường mới nổi tại Ninety One Asset Management, có nhiều yếu tố bất định đang đè lên thị trường và rủi ro chính nằm ở phía năng lượng. Ông chỉ ra khả năng phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài và cuộc xung đột Mỹ-Iran có thể tác động tới lạm phát và hành vi của ngân hàng trung ương.

Chuyên gia thị trường Ed Yardeni của Morgan Stanley gần đây đã hạ quan điểm về cổ phiếu thị trường mới nổi xuống mức trung lập (marketweight). Ông nhấn mạnh bốn yếu tố ngáng trở: giá dầu, Fed diều hâu, sức mạnh đồng đô la và sự mệt mỏi với AI.

Trong khuôn khổ dòng vốn, một số nhà đầu tư nước ngoài vẫn mua khoảng 5 tỉ USD cổ phiếu Hàn Quốc, trong khi nhà đầu tư trong nước bán ròng với khoảng 5,8 tỉ USD, cho thấy sự phân hóa giữa các nhóm vốn và tác động lên tâm lý thị trường.

Ở góc độ thị trường trái phiếu, quyết định của Fed giữ nguyên lãi suất làm dấy lên câu hỏi về cam kết chống lạm phát và gây áp lực lên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Dự kiến lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ tiếp tục tăng, trong khi chênh lệch lãi suất giữa các nước phát triển và thị trường mới nổi ở mức gần mức thấp kỷ lục.

Chuyên gia Simon Waever của Morgan Stanley cho biết nợ của các thị trường mới nổi có thể chịu tổn thất nhiều hơn nếu Fed bắt đầu một chu kỳ thắt chặt kéo dài, do mức định giá thấp làm giảm mức độ bảo vệ cho rủi ro.

Trong một rủi ro phụ, hiện tượng El Niño được cho là có thể gây biến động thời tiết và đẩy chi phí lương thực lên cao, từ đó ảnh hưởng đến lạm phát và quyết định của ngân hàng trung ương ở các nước đang phát triển. Các nhà tư vấn cũng khuyến nghị thận trọng với trái phiếu ở thị trường nước ngoài và rà soát danh mục đầu tư trước các biến động tiềm ẩn.

• Diễn biến thị trường nổi lên từ tác động của AI lên ngành công nghệ và dầu mỏ toàn cầu
• Chênh lệch tín dụng và lạm phát là yếu tố quan trọng đối với định giá thị trường mới nổi
• Phân bổ dòng tiền giữa vốn nước ngoài và vốn trong nước có thể tiếp tục phân hóa

Nhìn chung, bối cảnh hiện tại cho thấy thị trường chứng khoán mới nổi đang phải đối mặt với một tập hợp đồng thời của rủi ro và cơ hội, đòi hỏi nhà đầu tư xem xét lại chiến lược và danh mục để tận dụng các động lực cơ bản đang hình thành.