Vì sao nhà đầu tư chứng khoán theo dõi sát lãi suất liên ngân hàng?

Diễn biến lãi suất liên ngân hàng và tác động tới nhà đầu tư

Lãi suất qua đêm (ON) trên thị trường liên ngân hàng đã tăng lên 11%/năm, cao hơn 4 điểm phần trăm so với cuối tuần trước. Các kỳ hạn ngắn khác duy trì ở mức cao, với 1 tuần 7,4%/năm, 2 tuần 7,5%/năm và 1 tháng 7,75%/năm. Theo VIRA, lãi suất bình quân liên ngân hàng bằng đồng Việt Nam trong phiên ngày 1-6 tăng ở hầu hết các kỳ hạn. Để hỗ trợ thanh khoản hệ thống, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục đẩy mạnh hoạt động trên thị trường mở (OMO), bơm ròng khoảng 13.619 tỉ đồng và duy trì lưu hành trên kênh cầm cố ở mức gần 345.931 tỉ đồng.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư tại ABS cho biết diễn biến lãi suất liên ngân hàng được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, vì đây là thước đo quan trọng về thanh khoản hệ thống. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vẫn neo cao, nhiều nhà đầu tư lo ngại dòng tiền vào thị trường chứng khoán sẽ phục hồi ở mức chậm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ông Minh nhận định chu kỳ thị trường mùa hè có thể ảnh hưởng tới thanh khoản, khi tháng 6 và tháng 7 thường ghi nhận thanh khoản thấp nhất trong năm và có xu hướng xuất hiện yếu tố “Sell in May and go away” trên nhiều thị trường. Ông cho rằng áp lực lãi suất cao phản ánh căng thẳng thanh khoản ngắn hạn, nhưng sẽ có xu hướng được giải tỏa khi các công cụ hỗ trợ của NHNN vận dụng hiệu quả hơn.

Khối ngân hàng có thể đối mặt với áp lực về nguồn vốn, và NHNN đã điều chỉnh thông tư để hỗ trợ thanh khoản nhóm ngân hàng quốc doanh, nhưng tác động còn giới hạn khi hệ thống vẫn đối mặt với nhiều thách thức về huy động vốn. Thực tế cho thấy, dù NHNN liên tục bơm thanh khoản qua các công cụ điều hành, khả năng huy động vốn của các ngân hàng vẫn là yếu tố then chốt. Theo MB (MBS), sau đợt tăng mạnh ở quý 1, mặt bằng lãi suất huy động bắt đầu hạ nhiệt: cuối tháng 4, mức cao nhất với kỳ hạn dưới 12 tháng lên tới 8,7%/năm; kỳ hạn 12 tháng ở Nam A Bank và Vikki Bank đạt 8,8%/năm. Trung bình toàn hệ thống, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng cuối tháng 4 ở mức 8,31%/năm, giảm so với thời điểm trước đó. Những con số này cho thấy sự đồng thuận về việc giảm mặt bằng lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.

Triển vọng cho thanh khoản liên ngân hàng vẫn phụ thuộc vào diễn biến thị trường toàn cầu và tiến độ giải ngân vốn của Nhà nước. Khi thanh khoản được cải thiện, dòng tiền dự kiến quay trở lại thị trường chứng khoán trong nửa sau năm, dù ngắn hạn vẫn có áp lực từ chi phí vốn và biến động lãi suất. Các đơn vị phân tích như ABS cho rằng tác động lên VN-Index sẽ phụ thuộc vào nhịp giải ngân và tín hiệu từ NHNN.

Điểm nổi bật liên quan đến thanh khoản và lãi suất

• Chỉ số ON đạt 11%/năm, tăng mạnh so với tuần trước.
• NHNN bơm thanh khoản 13.619 tỉ đồng qua OMO ngày 1-6 và duy trì lượng tiền trên kênh cầm cố ở mức cao
• Động thái hạ nhiệt lãi suất huy động đang được kỳ vọng khi NHNN yêu cầu kiểm soát chi phí vốn
• Tháng 6-7 được xem là thời kỳ thanh khoản thấp, ảnh hưởng đến dòng tiền vào cổ phiếu