Tiêu thụ điện và tác động với cổ phiếu ngành điện

Tiêu thụ điện và tác động tới cổ phiếu ngành điện

Trong bối cảnh El Nino được dự báo quay trở lại và lượng tiêu thụ điện có khả năng tăng lên, triển vọng của nhóm cổ phiếu ngành điện được đánh giá ở cả mặt tích cực và rủi ro. Dữ liệu ban đầu cho thấy nhu cầu tiêu thụ điện ở Việt Nam cải thiện trong năm 2026, khi thời tiết nắng nóng kéo dài tác động tới nhu cầu từ khu vực công nghiệp và hộ gia đình.

REE (HOSE: REE) và NT2 (HOSE: NT2) đang thể hiện xu hướng điều chỉnh khi mạch giảm của cổ phiếu ngành điện kéo dài. Cụ thể, REE quay về quanh mức 50.000 đồng/cp sau chuỗi giảm liên tiếp, trong khi NT2 có 3 phiên giảm liên tiếp và một phiên đứng giá.

“Nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng cao hơn kỳ vọng” được Vietcap nhắc đến khi 5 tháng đầu năm 2026 ghi nhận mức tăng tiêu thụ điện ở mức +8,7% YoY, cao hơn mức +6,5% YoY của quý I. Vietcap điều chỉnh dự báo tăng trưởng nhu cầu điện cho năm 2026 lên 8% YoY, phản ánh mức tiêu thụ vượt kỳ vọng và khả năng El Nino quay lại trong thời gian tới. Dự báo xác suất El Niño từ tháng 5 đến tháng 9/2026 được ước tính ở khoảng 82-98%, cao hơn dự báo trước đó.

Về mặt giá, CGM (giá điện thị trường phát điện cạnh tranh) trong 4 tháng đầu năm 2026 đạt 1.401 đồng/kWh, tăng 9% YoY. Vietcap điều chỉnh dự báo CGM năm 2026 lên 1.235 đồng/kWh, tăng 38% YoY, chủ yếu nhờ mức điều chỉnh giá than và sự trở lại sớm của El Nino. Điều này được xem là yếu tố hỗ trợ biên lợi nhuận của nhóm điện khi chi phí đầu vào biến động.

Trong bức tranh cụ thể của từng cổ phiếu điện, Vietcap cho rằng POW và REE có triển vọng tích cực nhờ mở rộng công suất điện gió và bù đắp cho thủy điện giảm. Cụ thể, POW được đánh giá có khả năng điều chỉnh tăng và nhận khuyến nghị "Mua" với mức giá mục tiêu 16.700 đồng cho cổ phiếu. Đối với REE, tác động El Niño được cho là tương đối trung lập với lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 8% YoY do sản lượng thủy điện yếu, nhưng mức độ ảnh hưởng có thể được bù đắp phần nào bởi mức tăng CGM. Với NT2, rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận sau thuế cốt lõi năm 2026 được nhấn mạnh với ước tính 997 tỷ đồng khi giá điện và chi phí nhân công có biến động mạnh. Đối với QTP, có khả năng giảm dự báo lợi nhuận do sản lượng quý 4 có thể giảm khi nhà máy tạm dừng để nâng cấp hệ thống xử lý khí thải. Cổ phiếu PPC cũng chịu rủi ro tương tự do kế hoạch kinh doanh thận trọng và quý 1 ghi nhận kết quả thấp hơn kỳ vọng, nhưng vẫn được Vietcap duy trì khuyến nghị "Khả quan" với mục tiêu 11.000 đồng.

• POW – Khuyến nghị "Mua", mục tiêu 16.700 đồng.
• REE – Trung lập về tác động El Niño, mục tiêu 66.900 đồng.
• NT2 – Rủi ro điều chỉnh lợi nhuận năm 2026, mục tiêu 30.300 đồng.
• QTP – Rủi ro điều chỉnh lợi nhuận, mục tiêu 14.600 đồng.
• PPC – Khuyến nghị "Khả quan", mục tiêu 11.000 đồng.

Trong bối cảnh El Nino nghiêm trọng, có khả năng thiếu điện ở mức tương đối sẽ tác động tích cực đến cổ phiếu nhiệt điện như POW, NT2, QTP và PPC, đồng thời gây áp lực lên các cổ phiếu thuỷ điện như REE và HDG khi sản lượng có thể bị ảnh hưởng. Điều này thể hiện sự nhạy cảm của nhóm ngành điện với biến động thời tiết và nguồn cung điện, đồng thời nhấn mạnh vai trò của CGM và chi phí đầu vào trong định giá cổ phiếu.