CTG là cổ phiếu đáng đầu tư nhất năm nay?

CTG – cổ phiếu đáng đầu tư nhất năm nay?

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô năm 2026 tiếp tục chịu áp lực từ thắt chặt tiền tệ và yêu cầu kiểm soát rủi ro tín dụng, ngành ngân hàng Việt Nam đang tái cơ cấu về quy mô, hiệu quả và quản trị rủi ro. Đặc biệt, sau giai đoạn tích lũy dự phòng từ 2021–2025, nhiều ngân hàng quốc doanh bước vào giai đoạn thu hoạch khi trích lập dự phòng giảm mạnh, qua đó cải thiện lợi nhuận. CTG nổi lên như một trường hợp điển hình: tăng trưởng tín dụng vượt BIDV và Vietcombank từ quý II/2023 và lần đầu đạt sự cân bằng giữa tăng trưởng tuyệt đối và hiệu quả sử dụng vốn ROE cao. Thông tư 22 về LDR đã làm phân hoá giữa nhóm ngân hàng; CTG tận dụng dư địa tăng vốn và điều chỉnh danh mục tài sản để duy trì đà tăng trưởng an toàn.

Quy mô hoạt động và dư địa trích lập dự phòng là một trong những yếu tố then chốt giúp CTG tăng trưởng lợi nhuận. Từ năm 2021, CTG có thu nhập hoạt động và thu nhập lãi thuần thấp so với BIDV và Vietcombank; tuy nhiên từ quý II/2023 CTG vượt mặt hai đối thủ ở tổng thu nhập hoạt động và dư nợ cho vay. Đến quý I/2026, CTG dẫn đầu về tổng dư nợ và duy trì tăng trưởng tín dụng cao hơn mức trung bình ngành, đặc biệt ở các phân khúc chất lượng tín dụng tốt. Việc thận trọng trong trích lập dự phòng từ 2021–2024 đã hình thành một “cushion an toàn” lớn, và đến 2025–2026 chi phí này được giảm mạnh, đóng góp vào đà tăng trưởng lợi nhuận.

Hiệu quả sử dụng vốn được thể hiện qua ROE và vốn chủ sở hữu. Từ năm 2024, CTG đã vượt BIDV và Vietcombank về ROE, và duy trì mức 18–20% trong quý I/2026. Dù tăng vốn điều lệ 36% thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu, ROE vẫn ổn định, cho thấy CTG đang phân bổ vốn vào danh mục có biên lợi nhuận cao và kiểm soát rủi ro. Sự điều chỉnh của Thông tư 22 khiến trần LDR hạn chế hơn, nhưng CTG dự kiến tăng trưởng tín dụng 15–20% trong năm 2026 nhờ quy mô vốn tăng và cơ cấu tài sản được tối ưu.

Định giá và triển vọng kỹ thuật ngắn – dài hạn Về định giá, CTG hiện giao dịch ở mức P/B khoảng 1,5x — mức trung bình đối với nhóm ngân hàng quốc doanh. Tuy nhiên, khi xem xét dưới góc độ tăng trưởng lợi nhuận dự báo (15–20% trong năm 2026), mức P/B thực tế có thể ở quanh 1,3x. Với giá ~34.900 đồng/cp, tiềm năng tăng giá (upsides) dự báo đạt khoảng 26%, tương ứng vùng giá mục tiêu 44.000–46.000 đồng/cp. Về mặt kỹ thuật, sau giai đoạn tăng mạnh và hưởng lợi từ Nghị quyết 79, CTG đã hồi phục và hiện tập trung quanh MA20. Các chỉ số nền tảng như CAGR lợi nhuận sau thuế, biên lãi ròng và tỷ lệ nợ xấu đều nằm ở top hệ thống, củng cố sự bền vững của đà tăng.

• CTG có quy mô tín dụng dẫn đầu và dư địa tăng vốn an toàn.
• Chi phí trích lập dự phòng đã giảm mạnh từ 2025–2026, hỗ trợ lợi nhuận.
• ROE ở mức 18–20% trong Q1/2026 cho thấy hiệu quả sử dụng vốn cao.
• Định giá dự phóng P/B quanh 1,3x cho lợi nhuận năm nay và tiềm năng tăng giá 26% theo mức giá hiện tại.