Bối cảnh và kết quả kinh doanh của VBSE và CTS

CTS của VBSE đang nằm trong nhóm giảm mạnh nhất ngành chứng khoán khi thị trường điều chỉnh. Trong khi đó, VBSE công bố kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2026 với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 454 tỷ đồng, giảm 36,5% so với năm trước. Tỉ lệ cổ tức dự kiến ở mức 9%.

Trong năm 2025, VBSE ghi nhận doanh thu vượt 2.095 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 714,65 tỷ đồng, tăng 149% so với 2024. HĐQT cho rằng năm 2026 sẽ là giai đoạn thị trường dao động trong biên độ hẹp, với kịch bản tích cực nhất (xấp xỉ 60% xác suất) là VN-Index dao động trong vùng 1.600–1.775 điểm trong phần lớn năm 2026. Điều kiện thanh khoản thị trường được cho là ở mức 40.000–50.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Để đạt được kịch bản này, HĐQT liệt kê một loạt yếu tố thuận lợi như chính sách tiền tệ toàn cầu nới lỏng, chiến tranh không kéo dài và chính sách tiền tệ trong nước thuận lợi. Đồng thời, cần kỳ rà soát FTSE thành công và thanh khoản thị trường được duy trì ở mức cao như trên. Rủi ro được nhấn mạnh gồm biến động tỉ giá USD/VND, áp lực lạm phát và các chính sách thương mại từ Mỹ, cùng với tác động của căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có thể đẩy giá năng lượng tăng và ảnh hưởng tới dòng tiền vào thị trường.

Những công ty chứng khoán khác và mức độ tham vọng trong năm 2026

Nên ngoài VBSE, nhiều CTCK trong nước công bố kế hoạch tăng trưởng hai chữ số cho năm 2026. Chứng khoán FPT thông qua ĐHĐCĐ 2026 với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 550 tỷ đồng, giảm 11% so với 2025. Các CTCK ngoại và nội cũng đưa ra mục tiêu lạc quan cho trung hạn. KB Việt Nam (KBSV) từ Hàn Quốc đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 15,9% và duy trì lợi nhuận năm 2025 để bảo đảm hoạt động. Mirae Asset Việt Nam (MASVN) đặt mục tiêu tăng trưởng khoảng 7% mà không tăng vốn và tiếp tục duy trì cổ tức. BIDV Securities (BSC) vẫn kỳ vọng tăng trưởng khoảng 14% sau một năm có lợi nhuận kỷ lục.

SSI đặt kế hoạch tăng trưởng khoảng 15% và duy trì vốn điều lệ mục tiêu lớn.
Vietcap tiếp tục nỗ lực tham vọng với mức tăng trưởng 41%.
DNSE đặt mục tiêu tăng trưởng 61,8%, trong khi Kafi hướng tới mức tăng trưởng 129%.

Trên thực tế, CTS đang nằm trong Top 10 mã giảm ngành tính đến hết phiên 2-4 với mức giảm khoảng 15,8%. Các diễn biến trên FTSE Russell được chú ý khi kết quả rà soát dự kiến công bố đầu tháng 4-2026, tạo kỳ vọng Việt Nam sẽ được nâng hạng và gia nhập các chỉ số từ tháng 9-2026, từ đó hút dòng vốn ngoại quay trở lại.

Ảnh hưởng tới định giá và diễn biến thị trường

Thông tin về các kế hoạch tham vọng và kết quả 2025 của VBSE cùng với sự chuẩn bị cho đợt rà soát FTSE có thể tác động đến định giá chứng khoán nói chung. Dòng vốn ngoại được kỳ vọng sẽ trở lại nhờ cả quá trình nâng hạng và kỳ vọng gia nhập chỉ số, dù vẫn đối mặt với rủi ro từ biến động lãi suất và chi phí tài chính. Các yếu tố địa chính trị và chi phí dầu thô cũng có thể giới hạn dư địa cho cổ phiếu chứng khoán trong ngắn hạn.