Khuyến nghị cổ phiếu ngày 3/4

VCBS duy trì quan điểm tích cực đối với BSR – HOSE và triển vọng lợi nhuận năm 2026, dựa trên biên lợi nhuận lọc dầu mở rộng khi nguồn cung gián đoạn. VCBS nâng mục tiêu giá lên 34.533 đồng/cổ phiếu, tương ứng với triển vọng tăng 31% so với giá hiện tại.

VCBS dự báo kết quả kinh doanh quý I/2026 của BSR sẽ tăng trưởng nhờ nhà máy duy trì công suất cao trong quý 1, sản lượng tăng so với cùng kỳ, và biên crack spread mở rộng mạnh khi nhiều nhà máy lọc dầu ở châu Á cắt giảm hoặc tạm dừng công suất, dẫn tới gián đoạn nguồn cung và hỗ trợ mặt bằng giá sản phẩm.

Theo tài liệu ĐHCĐ 2026, kế hoạch kinh doanh năm 2026 BSR vẫn giữ sản lượng ở mức cao. Kế hoạch sản xuất khoảng 7,76 triệu tấn và tiêu thụ khoảng 7,71 triệu tấn. Diesel chiếm hơn 3,5 triệu tấn, xăng RON95 khoảng 2,38 triệu tấn và nhiên liệu bay Jet A1 gần 0,6 triệu tấn, với tổng doanh thu hợp nhất dự kiến đạt 154.140 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.162 tỷ đồng.

Luận điểm đầu tư:

Kết quả kinh doanh quý I được kỳ vọng tăng trưởng nhờ crack spread các sản phẩm lọc dầu tăng mạnh so với cùng kỳ dưới tác động căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông; Sản lượng được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng nhờ NMLD Dung Quất vận hành vượt công suất sau bảo dưỡng; nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước tiếp tục mở rộng; dự án NCMR NMLD Dung Quất sẽ là động lực tăng trưởng cho BSR trong dài hạn; khởi động lại nhà máy sản xuất Ethanol. BSR có tiềm năng được hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi sang xăng sinh học bắt buộc.
Khuyến nghị cho cổ phiếu SCS từ BSC cho theo dõi với mục tiêu giá 57.200 đồng/cp (upside ~5%).
Định giá hiện tại đã phản ánh phần lớn rủi ro, với các yếu tố hỗ trợ đến từ chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng ở các sân bay liên quan tới hệ thống.

Khuyến nghị theo dõi đối với SCS – Dự phóng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2026 đạt 691 tỷ đồng (-10% YoY). Kết quả suy giảm do sản lượng hàng hóa dự kiến giảm 8% dưới tác động của chiến sự Trung Đông và rủi ro dịch chuyển hàng hóa sang sân bay Long Thành. Dự kiến mức cổ tức bằng tiền 5.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với lợi suất ~9%. Định giá hiện tại đã phản ánh phần lớn rủi ro. Điểm tích cực là chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn.