Phân tích lợi nhuận Sabeco và Habeco năm 2026

Trong bối cảnh SAB (Sabeco) đặt mục tiêu lợi nhuận tăng trưởng, BHN (Habeco) lại công bố kế hoạch hạ mục tiêu lợi nhuận cho năm 2026 sau khi kết thúc năm 2025 với kết quả tích cực.

Habeco công bố mục tiêu doanh thu 7.799,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 212,6 tỷ đồng cho năm 2026, lần lượt giảm khoảng 10% và 56,7% so với kết quả thực hiện năm 2025. Dù vậy, Habeco vừa khép lại năm 2025 với doanh thu trên 8.540 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 491,4 tỷ đồng, tăng 25,6% so với năm trước.

Việc Habeco đưa ra mục tiêu thắt chặt cho năm 2026 diễn ra trong bối cảnh ban lãnh đạo cho rằng môi trường kinh doanh ngành bia sẽ chịu sự điều chỉnh từ lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt từ năm 2027 đến 2031, cùng với các yếu tố bất định về chi phí đầu vào, tỷ giá và lãi suất. Điều này cho thấy cách tiếp cận thận trọng hơn trước áp lực từ chi phí, cạnh tranh và biến động vĩ mô.

Về phía Sabeco, tờ trình ĐHĐCĐ cho biết mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 28.959 tỷ đồng, tăng 12% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế dự kiến 4.937 tỷ đồng, tăng 8%. Sabeco đồng thời dự kiến duy trì chính sách cổ tức ở mức 50%. Năm 2025, Sabeco ghi nhận doanh thu 25.888 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ và là mức thấp nhất 4 năm gần đây, nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn đạt 4.573 tỷ đồng, tăng 1,7% nhờ biên lợi nhuận được cải thiện lên 35,9%.

Theo phân tích của DSC, Sabeco có thể khởi sắc nhờ yếu tố mùa vụ từ Tết Nguyên đán và tác động tích cực từ các sự kiện thể thao lớn như World Cup, Champions League và Asiad 2026. Tuy nhiên, mức phục hồi được dự báo chỉ ở mức vừa phải do các quy định về kiểm soát nồng độ cồn tiếp tục gây áp lực lên toàn ngành.

Thị trường bia Việt Nam được nhìn nhận là một trong những ngành đồ uống lớn tại khu vực Đông Nam Á, nhưng đang đối mặt với nhiều thách thức từ xu hướng tiêu dùng trẻ, cạnh tranh gay gắt và chi phí đầu vào tăng. Cổ phiếu BHN hiện quanh mức giá khoảng 30.000 đồng với thanh khoản ở mức thấp, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư. Trong khi đó, SAB giao dịch quanh 44.000 đồng/cổ phiếu với khối lượng lên xuống không ổn định và thanh khoản ở mức thấp.

Những động thái này cho thấy một bức tranh lợi nhuận trái chiều giữa hai tập đoàn bia hàng đầu Việt Nam và cho thấy sự điều chỉnh của ngành trong ngắn hạn, khi các yếu tố thuế và chi phí ảnh hưởng tới biên lợi nhuận và định giá cổ phiếu.

Châu Anh