Thông tin cơ bản và triển vọng lợi nhuận của Hoàng Huy (TCH)

CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy, mã TCH trên sàn HOSE, được kỳ vọng phục hồi sau giai đoạn suy giảm năm 2025. Theo dự báo, doanh thu năm 2026 có thể đạt 5.865 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.625 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 74% và 60%, nhờ đóng góp từ hoạt động bất động sản.

Hiệu quả vận hành và cơ cấu tài chính

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 (từ 01/4 đến 31/12/2025), doanh thu thuần của Hoàng Huy đạt 317 tỷ đồng, giảm khoảng 80% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ghi nhận khoảng 164 tỷ đồng, tương ứng khoảng 10% của kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 38% xuống khoảng 21%, cho thấy áp lực ngắn hạn từ tiến độ bàn giao dự án mới. Tuy nhiên, chi phí tài chính được duy trì ở mức thấp với 1,8 tỷ đồng và doanh thu tài chính khoảng 82,7 tỷ đồng.

Về cơ cấu tài chính, Hoàng Huy duy trì đòn bẩy ở mức hợp lý với vay ngắn hạn khoảng 20,5 tỷ đồng và vay dài hạn khoảng 390 tỷ đồng, chủ yếu để đầu tư cho dự án Hoàng Huy New City II. Hàng tồn kho tập trung tại các dự án trọng điểm như HH New City II và Green River ở dạng chi phí sản xuất, đang được tích lũy cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo. Dòng tiền dự kiến được cải thiện từ năm 2026 khi tiến độ bàn giao và tiêu thụ sản phẩm được đẩy nhanh.

Động lực tăng trưởng và danh mục quỹ đất

Động lực tăng trưởng lớn đến từ mảng bất động sản, đặc biệt hai dự án Green River và New City II tại khu vực Thủy Nguyên, Hải Phòng, nơi được định hướng trở thành trung tâm phát triển mới của thành phố. Green River đã được khởi công và mở bán từ tháng 3/2025 với quy mô hơn 1.250 sản phẩm, được kỳ vọng đóng góp trên 8.000 tỷ đồng doanh thu trong 2026–2028. Các phân khu Swan Lake và Prince Park đang hoàn thiện và dự kiến ghi nhận doanh thu từ cuối năm 2025 và trong năm 2026. Quỹ đất giai đoạn 2 từ đấu giá được cho là rút ngắn thời gian pháp lý và đẩy nhanh tiến độ bàn giao.

Về dài hạn, TCH nắm khoảng 90 ha quỹ đất hiện hữu và đang nghiên cứu phát triển thêm 7 dự án mới (tổng diện tích ~330 ha), mở rộng quy mô khi thị trường phục hồi. Các công ty chứng khoán đã đưa ra khuyến nghị “MUA” cho cổ phiếu TCH với giá mục tiêu 22.206 đồng/cổ phiếu, tương ứng khoảng 23% upside so với giá hiện tại ngày 02/04.

Doanh thu năm 2026: 5.865 tỷ đồng
Lợi nhuận sau thuế 2026: 1.625 tỷ đồng
Giá mục tiêu cổ phiếu TCH: 22.206 đồng
Upside dự kiến: ~23%