VBSE lập kế hoạch thận trọng cho 2026 với lợi nhuận dự báo giảm

CTCP Chứng khoán VietinBank (VBSE, HOSE: CTS) đã công bố lựa chọn kịch bản thận trọng cho kế hoạch kinh doanh năm 2026, trong đó lợi nhuận trước thuế được đưa về mức 454 tỷ đồng, giảm khoảng 36,5% so với năm 2025. Tỷ lệ cổ tức dự kiến duy trì ở mức 9%. Năm 2025, VBSE ghi nhận doanh thu hoạt động vượt 2.095 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 577,4 tỷ đồng, lần lượt tăng mạnh so với năm trước. Ban lãnh đạo cho rằng năm 2026 sẽ diễn ra trong biên độ thị trường hẹp, dù nền tảng vĩ mô được cho là ổn định.

Theo tài liệu trình ĐHĐCĐ thường niên 2026 (dự kiến tổ chức ngày 21/04 tại Hà Nội), VBSE nhận định năm 2026 có thể diễn biến trong phạm vi hẹp. Kịch bản tích cực nhất (xác suất khoảng 60%) dự báo VN-Index dao động trong vùng 1.600–1.775 điểm trong phần lớn thời gian của năm. Điều kiện thuận lợi bao gồm chính sách tiền tệ toàn cầu tiếp tục nới lỏng và không xuất hiện cú sốc địa chính trị hoặc tài chính, cùng với kiểm soát giá năng lượng để ổn định lạm phát. Trong nước, lãi suất được cho là ở mức ổn định, tín dụng tăng trưởng hợp lý và dòng tiền tiếp tục chảy vào sản xuất, tiêu dùng và đầu tư công.

VBSE cho rằng nếu Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ xem xét tháng 3/2026, dòng vốn ngoại có thể vào ròng khoảng 10–15 tỷ USD, từ đó kéo thanh khoản thị trường lên mức 40.000–50.000 tỷ đồng mỗi phiên. Tuy vậy, công ty cũng nêu rõ các rủi ro có thể tác động đến thị trường như biến động tỷ giá USD/VND, áp lực lạm phát và các chính sách thương mại từ Mỹ. Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông được xem là yếu tố có thể đẩy giá năng lượng lên cao, làm hạn chế dư địa nới lỏng của các ngân hàng trung ương và ảnh hưởng gián tiếp tới dòng tiền vào chứng khoán. VBSE cho rằng các yếu tố này có thể tác động đến định giá và diễn biến thị trường nói chung.

Đáng chú ý, từ cuối năm 2025, VBSE đã đổi tên thành CTCP Chứng khoán VietinBank (VBSE) nhằm đồng bộ hóa với thương hiệu ngân hàng mẹ. Trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng, CTS vẫn được cho là còn “chậm nhịp” trong công cuộc tăng vốn so với các CTCK tư nhân hoặc nhóm được hỗ trợ bởi ngân hàng tư nhân. CTS hiện đang nằm ngoài Top 20 CTCK có vốn chủ sở hữu lớn nhất ngành, cho thấy còn nhiều dư địa để cải thiện quy mô vốn và thanh khoản. Những diễn biến này phản ánh thách thức và cơ hội từ hoạt động tăng vốn, đồng thời ảnh hưởng tới định giá cổ phiếu CTS trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung, VBSE cho thấy họ đang chuẩn bị đối mặt với các thách thức tăng vốn và mở rộng quy mô trong năm tới. Kế hoạch lợi nhuận giảm có thể ảnh hưởng tới định giá CTS khi nhà đầu tư đánh giá triển vọng sinh lời năm 2026. Tuy nhiên, với triển vọng từ việc nâng hạng FTSE và diễn biến tích cực của thị trường, CTS có thể được định giá lại nếu các yếu tố vĩ mô tiếp tục thuận lợi.