Nhận định thị trường thép đầu tháng 4/2026 và biên lợi nhuận của HPG, HSG, NKG

Thị trường thép bước vào tháng 4 năm 2026 với bối cảnh vĩ mô phân hóa rõ nét, đòi hỏi nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng từng chỉ số để đánh giá biên lợi nhuận và mức rủi ro. Bài viết này tập trung vào ba cổ phiếu đầu ngành là HPG, HSG và NKG, so sánh các yếu tố cấu thành biên lợi nhuận và xu hướng giá ở ngắn hạn.

Dẫn chứng 1: Mặt bằng giá nội địa và biên lợi nhuận

Trong nước, mặt bằng giá thép xây dựng duy trì ở mức biên cứng quanh 14.440 – 15.600 đồng/kg. Cụ thể, HPG được thiết lập giá cuộn CB240 lần lượt ở 14.920 đồng/kg ở miền Bắc và 14.820 đồng/kg ở miền Nam. Thép thanh D10 CB300 được giữ ở 15.020 đồng/kg. Các doanh nghiệp như Việt Đức, Việt Ý, VAS cũng không hạ giá niêm yết. Động thái giữ nền giá này cho thấy doanh nghiệp đang bảo vệ biên lợi nhuận gộp để đón làn sóng giải ngân công trình và nhu cầu bất động sản dân dụng.

Dẫn chứng 2: Áp lực chi phí tan biến – Điểm uốn của biên lợi nhuận

Ở thị trường toàn cầu, bức tranh đang nghiêng về lợi ích cho các nhà sản xuất nhờ tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị. Theo đó, giá than luyện cốc đóng cửa giảm sâu 5,19% và than cốc giảm 2,62%. Hợp đồng thép thanh kỳ hạn tháng 05/2026 trên Sở Thượng Hải cũng lùi về mức 3.099 – 3.127 CNY/tấn. Việc chi phí nguyên liệu đầu vào giảm mạnh trong khi giá bán nội địa vẫn neo cao được xem là động lực khuếch đại biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp có chuỗi cung ứng khép kín.

Dẫn chứng 3: Rủi ro từ tồn kho quặng sắt tại Trung Quốc

Trong khi PMI sản xuất của Trung Quốc cải thiện, tồn kho quặng sắt tại các cảng nước này đang ở mức gần kỷ lục. Điều này tạo áp lực lên thị trường và cho thấy thời gian cần để hấp thụ nguồn cung dư thừa thay vì kỳ vọng một nhịp tăng ngắn hạn. Nhà đầu tư cần thận trọng khi định giá cổ phiếu thép dựa trên biến động nguồn cung và nhu cầu Trung Quốc.

Bàn cân cổ phiếu: Lựa chọn HPG, HSG hay NKG?

Dựa trên các biến số vĩ mô hiện tại, biên lợi nhuận của nhóm thép dự kiến phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp. Dưới đây là góc nhìn khách quan cho quyết định giải ngân:

HPG được xem là lựa chọn an toàn với vị thế dẫn dắt và hưởng lợi từ sự lao dốc của nguyên liệu đầu vào.
HSG và NKG phù hợp cho nhịp giao dịch linh hoạt khi có tín hiệu bắt đáy từ dòng tiền thị trường thép toàn cầu.

Chiến lược hành động và kết luận

Nhóm cổ phiếu thép không phải là sân chơi cho dòng tiền nóng vội; nhà đầu tư nên ưu tiên tích lũy tại vùng giá hỗ trợ và theo dõi tín hiệu dòng tiền tổ chức. Biến động giữa HPG, HSG và NKG sẽ phản ánh hiệu quả chuỗi cung ứng và mức độ nhạy của biên lợi nhuận với chi phí đầu vào. Nhà đầu tư được khuyến nghị cân nhắc phân bổ tỷ trọng dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro và chiến lược đầu tư của từng người. Các cập nhật tiếp theo sẽ cho thấy định hướng lợi nhuận cho quý tới và tác động tới giá cổ phiếu của ba mã thép trên.