VETC và bối cảnh kinh doanh năm 2025

CTCP VETC (VETC) là công ty con của Tasco (Mã: HUT). Năm 2025, VETC ghi nhận sự cải thiện mạnh mẽ các chỉ số tài chính, với lợi nhuận sau thuế tăng 83% lên trên 136 tỷ đồng so với 23 tỷ đồng năm 2024.

Nhờ kết quả lãi năm 2025, lỗ lũy kế của VETC đã được rút ngắn từ hơn 589 tỷ đồng xuống khoảng 468 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025, cho thấy hiệu quả hoạt động được cải thiện và hỗ trợ thu phí đường bộ của doanh nghiệp.

Tính tới giữa năm 2025, VETC vận hành hệ thống thu phí ETC lớn nhất Việt Nam, nắm khoảng 75% thị phần với mạng lưới 133 trạm thu phí và 719 làn thu phí. Hệ thống này phục vụ hơn 3,8 triệu khách hàng và xử lý trung bình từ 1,8–2,3 triệu giao dịch/ngày, tương đương khoảng 700 triệu giao dịch/năm.

Về cơ cấu sở hữu, VETC là công ty con của Tasco (Mã: HUT), với Tasco nắm giữ 99,26% vốn. Vốn điều lệ đăng ký của VETC là 747,4 tỷ đồng, theo cập nhật tháng 1/2022. Vào ngày 22/7/2025, doanh nghiệp đã phát hành lô trái phiếu chuyển đổi ETC42501 trị 500 tỷ đồng cho IFC, kỳ hạn 5 năm và coupon 5%/năm bằng đồng Việt Nam.

Chỉ số nợ và vốn chủ sở hữu cho thấy sự cải thiện sau năm 2025: tổng nợ phải trả đạt gần 3.003 tỷ đồng, trong đó phải trả ngắn hạn khác chiếm hơn 1.437 tỷ đồng và nợ vay ngân hàng khoảng 677 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu tăng từ khoảng 83 tỷ đồng lên 219 tỷ đồng, giúp hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu giảm từ 34x xuống 14x, trong khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đạt 0,67x.

Điểm sáng về hiệu quả là ROE đạt 18,23% năm 2025, cao hơn nhiều so với 3,03% năm 2024, và lãi ròng trên vốn chủ sở hữu cũng được cải thiện. Tuy vậy, vẫn còn áp lực từ mức nợ cao và việc phát hành thêm nợ trái phiếu, nhấn mạnh yếu tố quản trị nghĩa vụ tài chính cần được theo dõi chặt chẽ trong quá trình vận hành. Tóm lại, năm 2025 được xem là bước đột phá lợi nhuận cho VETC, song các chỉ số đòn bẩy vẫn là yếu tố rủi ro cần giám sát.